“中国石化拟发200亿公司债”、“中国人寿将加大债券类投资”、“债券型基金数量扩容”、“今年理财产品多开发一些与债券市场有关的投资品种”、“无担保企业债开始发行”……

      今年来，债券市场出现的强劲反弹行情对各路投资者和筹资者的吸引力不断上升，看好债市投资的声音不绝于耳。而跌跌不休的股市以及前景的不明朗，更凸显了债市的“魅力”。近期，包括基金、保险、银行三大债券市场投资者开始大举进军债券市场，而那些需要资金的中小企业和上市公司也将目光瞄向了债市，短期融资券、公司债、企业债、国债、利率互换……丰富的债券市场投资品种和融资工具，为相关主体提供了绝佳的投资机会。而今年的《政府工作报告》也再次提出，“要大力发展债券市场”，这使得投资者对债券市场的发展前景充满了信心。

      实际上，从去年四季度开始，受“次贷危机”和美国经济增长放缓的影响，全球主要国家和地区股市均出现了大幅调整，一度被热捧的银行、基金QDII遭遇寒潮，净值大幅下挫。随着经济全球化时代的到来，在2006年、2007年风光无限的中国股市也难以独善其身，2008年第一个季度，股指就迭创新低，令投资者损失惨重。

      “股”外有“债”。当大盘一再穿底，股民心灰意冷之时，债券市场却经历了自去年12月以来的一波稳健上涨行情。这一上一下，令债券成为热门投资标的，债券型基金应声扩容。今年来获监管层审批设立的新型债券型基金已超过16只，债券型基金的市场规模正在朝千亿进军。

      “证监会今年来集中放行多只债券基金，很大程度上源于债市在今年的多重利好。”广发证券研究员何秀红指出，“股市下跌导致避险资金进场，信贷紧缩导致商业银行可投资于债市的资金更加充裕，这是推动前期债市上涨的双重利好。”从最近债券市场大涨等迹象可以看出，包括基金在内的很多机构投资者都增加了债券的配置。

      众所周知，与近两年火热的股市相比，债券市场要沉寂很多。但随着股市的阶段性下降，以及债券市场自身发展环境的改善，债券类投资品种在2008年的可投资性正在逐步增强。

      国海证券分析师杨永光认为，首先，加息预期逐渐弱化有利于债市上涨。从影响2008年债券市场走势的各个因素来看，对债券市场有利的因素略多于不利因素，2008年债市仍存在较好的投资机会。受CPI前高后低的影响，紧缩货币政策出台的可能性多在上半年。但由于市场预期基本一致，加上一季度资金面相对宽松，可能导致机构提前建仓，在下半年受CPI回落以及政策预期明朗化的影响下，债券市场投资机会将进一步显现。其次，股市调整等因素导致债市资金囤积，债券市场上涨拥有有利的资金环境；再次债券市场本身的拓展也会提供新的投资机会，如企业债市场的大力发展，就为债券投资拓展了空间。

      兴业银行债券分析师吴江认为，2008年，银行、保险、基金都将加大债券投资力度。一是股市持续调整，部分资金开始寻找安全的投资渠道。而债市在经历了2007年的6次加息后，各品种债券收益率已具备一定吸引力。二是2008年以来，获监管层审批设立的新型债券型基金多达16只。由于债券型基金基本上要保持80%的债券配置比例，随着募集完毕的债券型基金逐步进入建仓期，其旺盛的债券投资需求将对债市构成有力的支撑。三是2008年政府对信贷的调控将空前严厉，银行将加大对债券的配置需求。具体来看，吴江分析认为，2007年，商业银行债券增持17497亿元，较2006年增长22％。2008年在央行严控信贷投放，存款回升的情况下，商业银行对债市的需求将重新释放，势必加大对债券的投资力度。2007年，保险公司增持债券数量达2535亿元，较2006年增长26％。2008年，保险公司加大债券配置的趋势有望延续。2007年，基金公司债券增持2294亿元，而2006年这一数据是-211亿元。从2007年下半年起，基金投资开始向债市倾斜，随着债券型基金数量的增多，2008年基金公司将继续延续对债券市场的积极配置。

      中银国际日前发布的报告显示，2008年新增可用于债券投资的资金总量在2.6万亿元至2.8万亿元之间，主要来源于商业银行、保险机构、信用社、非银行金融机构、基金等机构。其中，商业银行资金量大致在6000亿元至8000亿元；保险机构约有2000亿元，主要投资品种为中长期债券；信用社、非银行金融机构以及基金等机构今年可用于债券投资的资金将小幅上升至3000亿元。除上述之外，2008年到期债券总量约15000亿元，到期后的资金投放也将形成新的资金供给。

      近期，某公司首席投资分析师在业绩说明会上称，2008年中国股市是振荡的一年，而在固定投资收益领域将会有很多机会，因此公司今年将调整权益类资产组合，增加配置收益高的债券，从而有效提升整体收益水平。显然，债券市场可投资性增强。

      在债券市场越来越受到关注的同时，债券市场相关基础制度建设开始加速。1月18日，央行发布《关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》，将参与利率互换业务的市场成员扩大至所有银行间市场成员；3月12日，中国银行间市场交易商协会就《银行间市场金融衍生产品交易业务指引》向市场成员征求意见；3月27日央行发布《关于加强银行间债券市场信用评级作业管理的通知》，要求有债券评级资格的评级公司加强债券信用评级作业管理；4月8日，两只无担保企业债发行。这些措施的颁布实施，将进一步推动债券市场的快速发展。