奥运年到来，A股市场并未如股民所愿“更高”、“更强”
主持人：本报记者 韩平
嘉宾：信诚基金公司首席投资官兼盛世蓝筹基金拟任基金经理 岳爱民
华安基金公司华安收益拟任基金经理贺涛
海富通基金公司投资经理 杨铭
浦银安盛基金公司研究总监 汪姿
羊城晚报：在个别媒体不断忽悠政策可能几月几日几时会出利好、而政策根本不为所动的情况下，本周股票市场再次暴跌过百点，让投资者对于3500点高地保卫战的希望再次落空。上证综合指数目前较其历史高点已下跌了43%，今年迄周一为止就已下跌34%。上证综合指数最近已连续7周收阴，在奥运第一季，该指数几乎以年内最低点位3357点向投资者告别，这让曾寄望北京奥运将会为股市带来好运的投资者心寒意乱。作为中国市场上最具资金实力的机构投资者，各家基金公司是如何看待这一暴跌以及会采取何种投资策略呢？
奥运经济占比低期望别太高
岳爱民：虽然市场对管理层一直未有推出救市措施表现失望，但事实上，在太保破发后，证监会已宣布暂不推出创业板。上周更是打破之前连续七周的“周五批新基”规律，提前放行两只偏股型基金。同时也有基金公司呼吁推出股指期货让机构投资者能够拥有避险产品来控制市场单边下跌的风险。因此，现在的市场更像是一场心理战，表面上政策变化不大，但各方暗地里都在积极争取有利政策。
杨铭：为何奥运年没能带给股市更好的运气？我认为是与奥运所带来的GDP增长在中国整个经济增长中的比重偏低有关。我们做了一个统计发现，从1964年东京奥运会到现在，凡是奥运年股市走势较好的国家，其奥运会所带来的产业增长比重在其国家整个GDP比重中达到20%以上，但是北京奥运只占全国GDP的1.9%，所以它不可能在经济增长层面给股市带来实质性的支撑，只能在心理层面上带来一个炒作题材。
贺涛：投资市场永远有一个东方不亮西方亮的规律。在宏观政策紧缩、通胀高企的经济大环境中，股市虽然表现不佳，但债券基金则会有一个不错的表现。随着2008经济增速达到本轮景气周期的高点，物价和利率也将在今年达到高点，随后很可能有回落。在此宏观背景下，未来一两年我们是相当看好债市的机会的。
蓝筹泡沫正在消失
羊城晚报：过去基金一直偏爱大盘蓝筹股，认为其估值相对合理、流动性强，并有一定的分红回报能力。但从近期市场走势来看，中国平安以1600亿元的融资规模，让所谓的价值投资者尝到了股价狂跌近70%的苦头，中国太保也成为两市第一“破发”股，中国石油这只号称最大最稳的蓝筹股，也一度平了发行价。这是否会动摇基金以及机构投资者对蓝筹股的看法？
岳爱民：市场近来一段时间的做空动能确实是主要来自个别权重股，一些业绩优良、前景良好、估值合理甚至偏低的公司，股价也在不断地下挫。这就是市场在恐慌情绪之下的一种错杀，是市场对目前政策走势不确定性的过度反应。在股价大幅下降从而降低动态PE，市场矫枉过正后，很有可能见到一个阶段性底部，进而展开一轮反弹。
汪姿：A股中的蓝筹股已接近底部区域。在目前国内处于通胀的局面下，大宗商品是受价格上涨因素最有利的行业，但目前市场比较担心的是，通胀率过高时，会造成经济增长开始减速，因此大宗商品价格过度炒作后会有较大的回落风险。所以投资最好还是落实到公司层面，选择那些在各行业中有较强自主定价能力、较好成本控制体系、具有明显品牌和市场份额的公司。那些同时拥有较好的财务状况和融资能力的公司，在经济增长回落、一些企业难以为继之时，能够在行业中展开收购兼并，扩大市场份额，是需要目光更加长远地来考量。
CPI过高股市戴上“紧箍咒”
羊城晚报：现在市场上更加担心的一个因素是，由于政府要力保CPI的回落，因此不惜出台不断的紧缩政策，压低经济增长的速度，从而使投资者对奥运年的经济走势不太乐观，尤其是对今年上市公司的盈利前景不太看好。那么这样一种紧缩的政策何时才能有所松动呢？
杨铭：在美国次债危机爆发后，美国政府不断放松银根，以避免流动性枯竭对经济造成损害。在这样的一个外部环境下，中国政府一味紧缩的政策将会受到制约。这是两方面的情况造成的，一个是利率倒挂后，人民币持续升值会造成更大量的热钱涌入，二是在美国经济放缓后，国外需求下滑，中国企业的出口将会受到不利的影响，本身就会增长放缓。因此，我们判断2008年中期宏观政策将趋于宽松，会鼓励内需增长并使中国经济增速趋向稳定，增长方式将更趋于均衡。到那个时候，全球的流动性过剩将再次在股市中起到放大器的作用。
汪姿：对股票投资而言，CPI上涨肯定是个重要的影响因素。我们预计，CPI数据下半年会较目前的高位逐步回落。但回落后，仍有望维持在较高水平。面对通胀，投资者需要做的是，应把这个因素纳入研究和决策的视野，在通胀中寻找投资机会。
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