昨日华安基金发布了“两会后的宏观形势和基金投资机会”的投资报告，华安稳定收益基金经理贺涛认为，今年是投资债券的战略性机会。今年央行还有1～2次加息机会，随着明后年经济增长的温和回落，债券利率将达到峰值。

      今年股市的跌幅已经接近40％，这种表现让投资者心有余悸。在CPI高企的情况下，部分投资者为如何配置资产伤透脑筋。据悉，今年开始，银行保险再度放量，投资者希望将钱交给保险公司，以抵御通胀的风险。另外今年以来，债券基金成了基市的一道风景。不仅新基金公司大发债券基金，就连一些老基金公司也赶热闹，补上债券基金这块板，比如今日开始销售的华安稳定收益基金，就是华安发行的首只债券基金，和前几只债券基金类似，也是纯债加新股的投资策略，但没有限制新股上市、权证转股和可转债转股后，股票抛售时间。

      今年是投资债券好时机

      上周央行和美联储反向操作，美联储是降息75个基点，而央行再度紧缩货币，提升了存款准备金率到15.5％的水平。目前我国一年期存款利率为4.14%,而美国为2.25％，一年期品种中美债券利差已倒挂189个基点。华安稳定收益基金经理贺涛认为，在目前形势下，央行已经无法像去年一样连续加息，预计今年央行还有1～2次加息机会。如果任由中美利差扩大的话，人民币升值的压力将进一步加大。

      今年热钱流入不一定会以贸易的形势，这些热钱可能以直接投资的形势进入中国。今年1月外商直接投资超速增长就反映了这种趋势。

      这样在加息后，国债收益将在今年达到峰值。贺涛表示，明后年经济增长将从高峰回落，这使得央行没有加息空间。因此，从获得债券利息收入的角度，今年是投资债券的战略性机会。

      近期债券基金的销售形势也印证了这样的观点，如华夏希望债券、交银施罗德增利债券等都是提前结束了募集。华安稳定收益今天发行50亿份，预计也将很快达到目标。

      打新收益下降

      2006年、2007年两年债券基金的平均收益分别为15％和17％，那么今年债券基金的收益如何呢？华安稳定债券基金经理贺涛认为，今年打新收益可能下降，首先是股市震荡，新股上市之后的涨幅将下降，其次就是参与的资金增多，摊低了收益，加上新股发行密度降低，这都导致打新收益下降。

      不过，预期今年可转债新债发行将增多，这将为债券基金带来一部分收益，总之，贺涛预计今年债券基金的收益有望战胜CPI（预计今年将在4.8%以下）。业内人士认为这是最保守的估计，如果操作得当，今年债券基金收益有望大幅超越这一标准。