金融体制改革连同物价、住房和社会保障问题成为了今年政协委员们的提案热点。昨天，中国社科院金融研究所结构金融研究室主任殷剑峰博士做客“上证第一演播室”就金融体制改革、银行业自主创新等热点金融问题与网友进行了交流。

      主持人：本报两会报道组

      稳健的股市环境有利于银行业改革

      主持人：您觉得现在中国银行业改革或者自主创新的动力强不强，够不够？

      殷剑峰：应该说自主创新的意愿比以前要强得多，但是还不够。表现之一就是存贷息差还没有改变，我觉得未来需要推动存贷款利率的市场化。另一方面，银行业面临的竞争还不充分，直接跟传统的银行存贷款竞争的就是资本市场。可以想象，按照目前单一的收入模式，一旦未来利率市场化，银行的盈利能力将面临考验，这可能也会对资本市场产生影响。

      必须认清资本市场的发展对改变中国金融以及经济发展格局的作用，应该维持长期稳健的市场环境，这有助于推动中国中产阶层的崛起，改变中国经济发展依靠外需的格局。所以尽管中国金融体制的改革焦点是银行业，但是推动力来自于资本市场。我们可以看到，从上世纪八十年代一直到九十年代中期，历经十几年时间，美国银行业才从原来依靠存贷息差走向混业经营的格局，其背景就是美国证券市场在其间经历了长期牛市。

      维持牛市要靠居民资产组合调整

      主持人：看来，不光是投资者希望中国牛市能持续，而且中国银行业的发展也需要牛市持续的推动。您如何看待目前的股市？

      殷剑峰：去年上半年中国的股指确实上涨过快，市盈率过高，但是经过这段时间的调整，很多蓝筹股市盈率已经回归到合理水平，现在资本市场的泡沫应该说被挤得差不多了。

      2006年以来的牛市中有投机的因素，更重要的是人民币汇改因素，在这两年中推动牛市上涨的主要是两个板块，即银行股和地产股，而这两个板块都受益于人民币升值。牛市的另一个推动因素就是居民资产组合的调整，越来越多的居民把存款拿出来买基金，买股票。

      未来牛市能否继续依靠人民币升值来推动呢？我认为，尽管人民币长期来看是有升值的趋势，但是短期来看，如果中国经济发展中内需不足、自主创新能力不足的问题不改变的话，人民币短期的升值动力有可能会在未来一两年丧失。假如未来美元突然走强，人民币是不是有能力跟着美元对其他货币都进行升值？如果不能的话，就不仅会影响到中国和美国的贸易，而且会影响到中国对其他国家和地区的贸易。按照目前的情况来看，人民币好像还没有这个能力。

      现在美元是走弱的，但是我觉得今年底或者明年初可能是美元走强的一个拐点。一旦美元在未来一两年突然走强，人民币升值步伐有可能会放缓甚至停滞，由银行股、地产股推动的牛市格局就难以持续。

      我认为，要维持牛市格局，应该依靠居民资产组合的调整。这就意味着一方面要让越来越多的成长性企业在资本市场上融资，另一方面应出台有关政策，鼓励居民去买股票、买基金，同时发展像企业年金、私人养老金这样的机构投资者，这样才能形成长期的牛市格局。有了长期的牛市格局才能刺激银行业去改革，去发展新的业务，去创造新的产品，这样才能形成一个以自主创新为主导的金融乃至经济发展新格局。