2月18日，首批获准开展特定客户资产管理业务的基金管理公司揭晓，鹏华、国泰、中海、易方达、南方、汇添富、嘉实、工银瑞信与诺安基金等共9家基金管理公司入围，据称均已拿到证监会正式批文。基金公司专户理财正式进入理财市场。

      但有业内人士则指出，基于国内目前金融投资工具缺乏的现状，专户理财要获得相对于公募基金的超额收益并得以迅速发展，还有待于股指期货的出台。

      入围不苛求规模

      在首批入围的名单中，一度悬于业内心中的"门槛"问题迎刃而解，从入围的9家基金公司特点上看，名单分布的范围可以说是较为广泛。

      在这九家基金公司中，既有南方、鹏华等"老十家"，也有成立尚不足三年的银行系基金工银瑞信；既有资产管理规模超过上千亿的易方达、嘉实等行业巨头，也有刚迈过"200亿"关口的国泰、中海等中小型基金公司。

      安信证券分析师付强对此指出，对于基金公司获取专户理财资格的问题，从申报时间到申报材料的完整度上，监管层应有自己的一套评价标准，但从首批入围名单上看，资产管理规模已经不是监管层所苛求的重点，因此预计下一批名单中的基金公司在其特质上也应该是参差不齐。

      而根据《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》规定，要获得专户理财资格，基金管理公司的净资产要求不低于2亿元，在最近一个季度末资产管理规模不低于200亿元或等值外汇资产，就可自2008年1月1日起申请该项业务。

      如果根据2007年末的公募基金规模数据，目前业内跨过"200亿元"管理资产门槛的基金管理公司已经占全行业的三分之二。按照《试点办法》规定，预计除了天弘、金鹰等少数几家小基金公司之外，其余近40家基金公司可能顺利获得专户理财的资格。

      运作保持独立

      据记者了解，在具体准备过程中，各家公司均成立了独立于旗下共同基金之外的投资决策部门。
鹏华基金投资总监殷克胜对本报记者表示，鹏华基金已经成立了特定客户资产管理业务投资管理部，并配备了独立的投资管理人员。

      而汇添富基金则是继续贯彻其由投资决策委员会领导下的团队决策制，但从人员安排和决策流程上均是完全独立于原来的共同基金投资决策委员会，另外成立了特定客户资产投资决策委员会。并由投资总监在投资决策委员会的领导下，统一协调和领导投资研究总部下的各个资产管理小组及研究部的投资研究工作。

      汇添富的人士表示，这种设置的目的就在于其可以实现业务上的有效隔离和人员上的隔离，并能够使得各个资产管理小组在获取投资和研究信息方面有一个公平的机会。

      同时该人士指出，汇添富的特定客户资产管理业务实行的是机构理财经理负责制。也就是说，如果特定客户对汇添富提供的特定客户资产管理业务感兴趣的话，虽然从前端的产品设计到后面接下来的合同签订以及客户服务上将会是一个非常复杂的过程，但只是给机构理财经理打一个电话的问题。

      另外机构理财经理还会根据特定客户的具体要求为特定客户度身定造不同收益的产品，而特定客户则可以通过认证及时获得其拥有的投资组合管理的信息的认证方式。基金公司还会通过定期的策略交流、研讨会、产品交流等，为特定客户提供服务。

      期待股指期货

      业务开展伊始，各公司在费率方面尚未明确一个市场价位。但按照《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》中对于专户理财费率的有关规定，专户理财的管理费率、托管费率不得低于同类型或相似类型投资目标和投资策略的证券投资基金管理费率、托管费率的60%，即最低可以给出0.9%的费率标准。

      因此仅就费率而言，专户理财相对共同基金似乎具有比较优势。然而，专户理财还涉及到另一种费用，即业绩报酬。

      按照《试点办法》的规定，基金公司最高可以提取投资净收益的20%为其业绩报酬。安信证券分析师付强对记者表示，与共同基金的持有人可以获得完全的费用后投资收益相比，专户理财客户将被管理人分取部分收益，这会成为客户最终收益的非常重要的减损因素。

      由于监管层对专户理财的宣传方式上有限制，有基金公司高层对记者表示，目前的营销方向只能是通过"一对一"的方式对单一客户重点攻关，其针对的目标客户群体将主要为机构客户。

      但是相当部分的机构客户在理财方面有一定的认知，同时拥有较强的议价能力，因此付强预计，获得业务资质的基金公司在开始阶段的业绩报酬将相对处于低位。

      如果考虑到专户理财投资收益的应税因素，对于专户理财在投资收益上的要求相对于共同基金就会更高。付强质疑在同等的市场环境下进行投资，专户理财能否系统性地取得远远超过共同基金的长期收益率。

      付强认为，目前的专户理财要么采取集中持股或者采取其它特别的投资方式，要么专户理财投资经理的选股能力要远远优异于共同基金经理，才能获得比共同基金更多的超额收益。不过值得注意的是，从去年年底到今年年初已经陆续出现了明星基金经理调往专户理财部门任职的情况发生。

      付强表示，目前最值得期待是股指期货的出台，只有在金融投资工具丰富之后，专户理财才会获得更大的发展空间。