在300多只开放式基金中，有一只指数型股票基金吸引了投资者太多的视线——华安上证180ETF交易型开放式指数证券投资基金(以下简称华安180ETF)，从2006年4月13日成立至今(2007年9月11日)，累计净值为11.9560元，成为唯一一只净值超过了10元的开放式基金，我们称之为“超十”基金。

　　在近期股市持续动荡调整，基金不断热销的时机，《华夏时报》记者采访到了华安180ETF的基金经理之一刘璎，听她解密“超十”基金的前生后世。

　　1998年成立的华安基金，经历了2000年的大熊市，在2006年初，牛市曙光初现时，华安适时推出了首只指数型股票基金华安180ETF，这也是国内第二只ETF基金。短短一年多的时间，累计净值涨幅超过了325%(依据基金份额0.37268313的折算比例，截至9月11日，基金还原后的累计份额净值为4.257元)。在晨星的基金评级中，华安180ETF获得了五星评价。

　　投资组合 紧贴上证180指数选优

　　上证180指数的样本是沪市180只成份股，并根据行业比重分配样本配额，在行业覆盖率方面具备优势，成份股流动性高、蓝筹特征体现充分。

　　而作为以上证180指数为跟踪目标的开放式指数基金，华安180ETF采取的是抽样复制法，刘璎介绍，考虑到在180只成份股中，存在部分个股流动性不佳和调整流通规模的情况，因此选取其中的150只建成投资组合。

　　通过抽样后，剔除了流动性较差的成份股，这样就减少了基金操作过程中可能出现的流动性风险，此外还有效降低基金申购及赎回的复杂程度。

　　“对于所有的投资人来说，不同的群体有不同的投资操作手段，华安180ETF只是给投资者提供一种工具而已，”刘璎这样告诉记者，“其实，你完全可以把华安180ETF当成一个大蓝筹股来看待，由于华安180ETF与上证180指数高度拟合，既可以长线持有，也可以在不同的波段操作，投资者实际上是投资了跟市场平均涨幅相关的一个基金产品。只要你对市场整体看好，你就很容易获得收益。”

　　投资特色 股票仓位高 交易成本低

　　资料显示，华安180ETF股票仓位很高，一般在99%以上，现金比例很小。如果申购量过大，就会冲淡了股票的持仓比例。因此，华安180ETF是让新的增量资金用股票作为交换，只是收取0.5%的申购、赎回佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用，这样就大大节约了交易成本。

　　投资者可以在一级市场用一篮子股票申购、赎回华安180ETF，可以通过券商进行二级市场的交易，交易手续和买卖股票一样便捷。刘璎告诉记者，“在二级市场，华安180ETF实行100手起买卖，T＋0的交易方式更加快捷，投资者一般可以模拟净值作为参考”。

　　对于中小投资者来说，投资由于华安180ETF，实际上就是投资了跟市场平均涨幅相关的一个基金产品。对于大的投资者来说，不但可以通过在一级、二级市场之间操作来套利，更主要的是，在对市场整体看好的情况下，华安180ETF更可以作为一种资产配置，如果在总资产规划中，保持30%-50%的仓位，就能获得一个低风险的平稳收益。

　　据了解，上证180ETF是通过中央登记结算公司来做注册登记的，要求所有的投资者必须持有股票账户或者是基金账户，上证180ETF的营销渠道以合格的证券公司为主，主要针对券商的客户。

　　操作难点 成份股调整时需快速反应

　　在外人看来，指数型股票基金的基金经理做的相当容易，没有太多的自主性，只要与相关联的指数高度拟合，指数成份股调整时，指数型基金才需要动，平日只需要静静等待。没有了其他股票型开放式基金的基金经理所要面临的难题——何时建仓、如何减仓、该怎样选股以规避风险等等一系列问题。

　　刘璎表示，华安180ETF的目标的确是要实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。但是实际上，指数型基金的操作并不是如此简单。

　　以华安180ETF为例，在每次发生成份股调整时，刘璎首先要做的，就是如何快速与指数拟合。根据上证所的相关法律法规，在每一次上证180成份股发生调整时，她都要在10个交易日内实现华安180ETF与上证180指数的快速黏合，对于上证180指数的成份股个股情况，也要充分了解，还要每天进行实时跟踪。

　　相 关 

　　华安180ETF的折算

　　2006年5月10日为其基金份额折算日。当日上证180指数收盘值为2919.214点，基金资产净值为1167168017.51元，折算前基金份额总额为1072822105份，折算前基金份额净值为1.088元。根据基金份额折算公式，基金份额折算比例为0.37268313，折算后基金份额总额为399822674份，折算后基金份额净值为2.919元。