时间：2007年7月17日15：30-16：30
主持：和讯基金
嘉宾：王国卫，华安基金投资总监
问：王总。怎么看待金融股票在未来的机会？我看华安的策略报告讲结构性机会，如何理解……（网友建外大街）
答：我们认为金融股票的前景是很好的。按照通行的分类，银行、证券、保险和房地产都属于金融股票的范畴。这几个子行业的发展机会又各不相同。银行的前景在于中间业务的持续扩大和高速增长，这在银行的报表中会有反映，银行拥有大量最基础的客户，但银行在如何利用客户资源增值上还要想更多的办法。证券业的发展得益于资本市场的重新定位和规模扩大。保险的机会在于目前的覆盖面很不大，在升息和扩大投资渠道的背景下，保险公司的收益率可能会有持续的提高。房地产会受益于供求关系的不平衡。我们说结构性机会就是要抓住大的趋势、大的行业机会，特别在经济转型时期，各行业面临的机会和困难有很大差异。
问：能否帮忙判断一下下半年股市的整体的趋势，华安基金采取减仓策略了吗？现在这个时候是观望好，还是可以进入了？如果是做基金投资，您觉得什么时候是比较好的时间点（要实话哦）？（网友建外大街）
答：我个人判断下半年特别是三季度可能是股市的休整期。市场不可能在任何时候都有很好的表现，况且今年A股市场在全球范围内已表现的非常优秀。市场休整并不可怕。我的建议是：1、弄清楚自己的投资目的和收益预期；2、养成持续的投资习惯；3、时间是投资者的朋友而不是敌人。
问：现在已经7月中旬了，你认为下半年大盘会如何走？另外政府对市场干预行为你认为会不会成为下半年走势的主要力量？（网友富兰克林）
答：我个人判断市场进入休整期的可能性比较大。对政府的“干预”要有一个客观的认识，管理部门不会反对股市上涨，否则要证券市场干什么，更谈不上发展资本市场，但非理性的行为引起的后果可能需要政府承担（特别是在中国），政府从来都是希望股市能长期健康地发展。另外，就我对近几年市场的观察，真正针对证券市场的直接干预是减少的趋势，影响力也大不如前，这说明监管部门和市场本身都在进步。我们做投资的，更多的要关注宏观政策调整对行业和具体公司的影响，时刻记住一点，那就是上市公司在为我们賺钱，而不是我们有什么超常的能力。所以下半年关键还是要看实体经济的情况，看上市公司盈利能力的持续性。
问：目前基金分红潮再次来临，如何看待基金分红的问题？（网友青山雪）
答：对基金分红，各方的看法是有差异的，需求也各不相同。我们认为，要最大限度地满足多数投资者的需求。有的投资者希望通过分红避税，有的希望能再投资，基金公司就要提供可选择的方案。封闭式基金分红也有助于活跃二级市场，降低折价水平，对投资者是有利的。
问：请问国卫兄，现在还适合价值投资吗？或者说你认为还是有价值的板块还存在有哪些？（网友hongleicet）
答：除非癫狂状态是股市的常态，否则任何时候价值投资都是适合的，而在股市出现非理性的时候，坚持价值投资可使你免受灭顶之灾，虽然您一段时间可能有点痛苦。在目前的市况下，我个人觉得金融、运输、资源类行业还是相对有价值的。
问：请问国卫兄，股指期货的推出有进展没有？估计什么时候推出？（网友hongleicet）
答：我不是管理部门的官员，很难预测股指期货推出的时间。
问：此外，我看到今年上半年指数基金业绩都不错，华安中国Ａ也是前十名差不多。但现在市场震荡调整，买指数基金还好吗？毕竟是被动投资。多谢！（网友伯驹）
答：投资指数基金一定要看长期，这也是指数基金在国外获得较大发展的基础，如果你希望获得市场平均收益，指数基金无疑是一个合适的工具，费用也相对较低。根据我们的研究，如果采用定期定额的方式参与指数基金，效果可能更理想。
问：都说只要人民币升值不停，牛市就不止，您对此有何看法？（网友青山雪）
答：我认为，人民币升值和牛市都是国家经济竞争力提高的结果，两者之间并非有直接的因果关系，如果经济不行了，我相信升值和牛市的基础就都没有了。当然，升值的同时，会伴随资产价格的重估，对一部分行业会有额外的机会。
问：上半年宏利的业绩好，始终是在1-5名左右，基金投资怎么保障业绩，宏利的投资策略是什么，能否帮忙讲讲？（网友伯驹）
答：基金业绩好坏有多种原因，从长期来说，主要包括：1、团队的支持。基金经理不可能从1000多家公司里挑选出几十个公司，必须依赖研究团队的持续支持。2、基金经理的个人经验和投资风格。3、投资风格和市场的契合。宏利上半年业绩好应该跟上述三方面分不开。宏利主要选择持续分红能力比较强的大中型公司。
问：请问国卫兄，近来股市缩量明显，您觉得是资金面开始紧缩了还是市场信心不足所致？最近出台的一系列政策对资金面影响有多大？谢谢！（网友万柳之柳）
答：最近各方面对市场成交量比较关注。我个人觉得目前的交易量并算小，前期巨额成交量是不正常的，是内耗型的，因此是不可持续的，我们不能指望A股的交易量始终是全亚洲股票交易量的总和。目前的交易量无论和历史相比还是和周边相比，至少不能算地量。市场从来就不缺少资金，牛市如此，熊市也是如此。目前的流通市值和居民储蓄存款及企业存款相比占比并不高，关键还是看投资者对市场收益的预期。
问：请您谈一下创新封闭基金的优缺点。谢谢。（网友青春时代的伤）
答：我不负责产品设计，谈不上有多少认识。我觉得，如果能减少或消除封闭式基金折价的创新就是真正的创新，否则可能就是概念的成分多一些。
问：我看到华安将有策略优选基金，这个基金什么时候买，总体感觉华安的公司还比较稳健和大气！！（网友lidon）
答：感谢您对华安的信任和支持。华安策略优选基金实际上是由基金安久转型而来。根据基金安久的合同，该基金将于
问：上半年很多人都买了基金，跟风会不会有问题，是不是要做好长期投资的准备了？下半年投资基金如何？（网友lidon）
答：投资从来都是盈亏自负，投资之前一定要清楚自己的风险承受能力。我们一直鼓励投资者能有一个长期的视野，以我们发行的国内第一只开放式基金－－华安创新为例，该基金于
问：嘉实的基金经理离职，是不是说明人员变动很厉害，还是另外说明，市场潜力很大，大家都按捺不住的热情了？（网友喜欢飙车）
答：我不清楚其他公司的情况。总的来看，今年基金行业人员流动性稍大一些，这说明行业发展很快，人员需求大，另一方面外部吸引力也开始显现。
问：经历过休整后，市场今年能再闯新高吗，再来一个暖冬，下一次中长期的调整是否要等到2009年左右？（网友如是往闻）
答：判断高点和时点是一件很困难的事，因为市场的变化本身就在影响高点和时点。我们认为，从目前实体经济的强劲表现看，市场在休整后还会有好的表现。
问：哈哈，很想问个精彩的问题，但还是问我想知道的问题，在调整情况下，基金采取如何的投资策略：）（网友天使基金）
答：在调整的情况下，基金要等待市场错杀的机会，买入期待的好品种。市场调整的时候，不同的投资者耐心是不一样的，但上市公司可没发生根本的变化。这在投资策略上称为反向操作策略。
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