把脉宏观大势做配置 紧盯业绩成长选个股

　　访华安基金公司基金经理刘光华

　　截至6月12日，华安基金公司旗下首只“封转开”

　　基金———华安中小盘成长的单位净值已回升至1.1723元，创出5月30日以来大盘出现调整后的新高。作为该基金公司旗下首只规模超过百亿的基金，华安中小盘成长的表现初步显示了该公司管理大基金的能力。“我对股市的信心，更多来自于对实体经济的信心。”日前，华安中小盘成长及华安MSCI中国A股基金的基金经理刘光华在接受《每日经济新闻》专访时表示。

　　牛市主线依然清晰

　　刘光华表示，分析本轮牛市，有两点是贯穿其中的主线：其一是人民币持续升值背景下的充裕流动性；其二是宏观经济和企业盈利强劲增长。目前，这两条主线依然十分清晰。虽然未来两年国内仍处于持续小幅上调利率的升息周期，但有保有压的调控原则将保证经济的又好又快发展。

　　在人民币对美元汇率迭创新高的过程中，境内外机构对于人民币继续升值的预期有增无减。本币升值一方面会增加人民币资产对境外投资者的吸引力，如QFII额度供不应求即是例证；另一方面，由升值预期所引发的资金流入在增加国家外汇储备的同时，也导致了国内的流动性过剩。

　　同时，自2003年以来，宏观经济持续保持低通胀、高增长的良好局面。去年我国GDP增速达到了10.7%，为连续第四年实现了两位数的较快增长，且增速呈上升的态势。稳定增长的宏观经济为微观层面的企业活动提供了良好的运行环境，A股上市公司自去二季度开始，扭转了净利润总额同比负增长的不利形势，去年全年的增长率达40%，今年的预计增长率为30%。

　　因此，未来两年股票及股票型基金仍应是投资者资产配置类别中优于债券的重点品种。

　　紧盯上市公司成长性

　　在4000点附近，一个不争的事实是，A股市场整体的静态估值水平已不算便宜。但是，从动态的角度看，有三个方面的因素将促使市场整体盈利状况得到改善：一是已有上市公司通过自身经营实现盈利的增长；二是新的IPO，如海外上市的大型蓝筹公司回归A股将大幅改变A股的盈利结构及估值水平；三是已有上市公司因资产注入、集团整体上市、或者公司主业发生重组等而出现盈利跳跃式增长。

　　刘光华分析，现在国内宏观经济总体表现强劲而健康，但也存在着“不稳定、不平衡、不协调、不可持续”的结构性问题。今年以来，美国贸易保护主义的抬头，部分美国国会议员准备推出对中国采取报复行动的议案，如果这种情况变为现实，不少行业上市公司的业绩会受到影响。

　　在全球经济已经高度融合的背景下，任何一个具有竞争力的企业，在长大过程中都需要经过区域龙头、国家龙头、世界龙头等三个阶段，因此，进出口方面的变化对很多企业的成长都会带来重要影响。刘光华认为，在股市静态估值已经不算便宜的情况下，上市公司的成长性就变得非常重要，那些商业模式可以复制，或管理层十分优秀的非周期行业上市公司，其较高的估值将更加有望得到较高成长性的支持，获得成功的可能性更大。

　　基民课堂基金电子直销好处多

　　基金电子直销业务具有到账快、手续费低、基金转换便捷、可预约交易、不用到银行排队等优点。

　　以华安基金为例，电子直销买的华安富利，赎回时资金T+1工作日到账；电子直销买的华安创新、华安中国A股、华安宝利、华安宏利，赎回时T+3工作日到账；华安电子直销买华安创新、华安中国A股、华安宝利、华安宏利等有申购费的华安开放式基金，申购费全部4折；华安电子直销的投资者可以用“基金转换”，轻松实现华安旗下开放式基金的互相转换。

　　目前，华安基金个人电子直销支持3种不同的资金结算模式，它们分别是上海浦东发展银行、民生银行上海分行、兴业银行上海分行的“银基通”业务、兴业银行的“银联通”业务，以及农行卡网上直销。