主持人：在投资心理上，很多人往往青睐一元面值的新开放式基金，却忽视正在打六七折的封闭式基金。然而，我们从已完成封转开的基金兴业（现华夏稳增）、基金同智（现长盛同智），以及正在进行封转开的基金安瑞（将命名为华安中小盘成长）来看，即将到期的封闭式基金往往比新募的开放式基金蕴含了更多投资收益。

　　■基金聚焦

　　封转开基金成功转型

　　从已完成基金募集程序的基金兴业（现华夏稳增）、基金同智（现长盛同智）来看，目前封转开是相当成功的，长盛同智更从一个5亿份的小盘基金一举成为百亿大基金。而目前火爆的基金认购行为，将更加激励基金公司大力推动旗下小盘基金的封转开。

　　从截至2007年3月30日的封闭式基金折价情况看，仍有超过7%以上的额外收益留给了投资者。

　　与此同时，即将于本月28日到期的封闭式基金安瑞也已经通过了封转开方案，近期将以“华安中小盘成长”基金为名，以1元面值通过工行等渠道网点进行集中申购。值得引起注意的是，这只即将封转开的基金安瑞今年一季度的净值增长率达到了35.66%，位列小盘封闭式基金的首位，在全部50只封闭式基金中排名第二。

　　封闭式基金蕴藏投资良机

　　对于已经习惯上银行买开放式基金的新一代基金投资者而言，封闭式基金对他们来说并不那么熟悉。或许他们中的许多人至今还搞不清楚封闭式基金的交易模式、交易价格的原理以及折价率等概念。但是对于其中的投资机会，却有必要清楚阐述一下，也许2007年基金市场最大的机会在于封闭式基金。

　　与市民已熟知的开放式基金不同，封闭式基金像股票一样，是在二级市场进行交易的基金品种。对于有股票操作经验的市民来说，可以像买卖股票一样买卖封闭式基金。仔细比较可以发现，封闭式基金的盈利能力并不低于开放式基金，而且，在今年2月以来市场宽幅震荡加剧的市场环境下，封闭式基金的稳定性明显强于开放式股票基金。

　　据统计，截至3月16日，50只封闭式基金最近一周和最近一个月的平均回报率分别为-0.15%和-3.64%，而开放式股票基金最近一周和最近一个月的平均回报率分别为-0.46%和-4.34%。可见，在市场调整中，封闭式基金的抗跌性明显优于开放式股票基金。

　　在震荡市中，封闭式基金业绩较开放式基金平稳的原因在于，市场波动导致基民频繁申购赎回，开放式基金的资产规模变动，基金经理被迫改变投资决策。而封闭式基金只能在交易所交易，所以规模非常稳定，基金经理可以真正贯彻自己的投资决策。

　　决定基金业绩的主要因素

　　1、资本的配置基金配置中股票的比例越高，其承担的风险越高，收益或损失也可能越大。在2006年市场上涨的行情中，沪深300指数上涨121.02%，开放式股票型基金上涨121.4%，开放式偏股型混合基金上涨112.46%，开放式债券型基金只上涨20.92%。2004年4月至2005年6月在市场下跌的行情中，上证指数下跌42.69%，开放式股票型基金下跌20.42%，开放式偏股型混合基金下跌17.74%，开放式债券型基金仅下跌4.79%。2、市场大势的表现衡量市场涨跌的指标是比较基准的变化。多数基金业绩随市场变化而变化，潮起潮落，水涨船高。能够很好拟合比较基准，并保持风格稳定的基金就是好基金。3、基金经理的选股和择时能力基金经理挑选到好的股票，抓住合适的入市时机，能极大地提高基金的收益。只有合理战胜比较基准的才是基金经理的贡献。4、交易成本的控制每次交易都有交易成本，这些成本要从基金资产中提取。好的基金应该减少操作，以低换手率来维护投资者利益，而不好的基金往往通过频繁交易进行波段操作。换手率越高，交易成本越高。

　　尚有16只封基今年到期

　　其实除了上述几只已经封转开的基金，还有16只封闭式基金将在2007年12月31日前到期。

　　作为普通投资者该如何筛选封闭式基金呢？首先当然是了解一下今年即将到期的封闭式基金，查询它们的管理人、投资策略、资金规模、风险程度、到期日等基本情况；然后不妨看看这些基金的折价率，对于投资人来说，当然是折扣越大越好，但封闭式基金的折扣率往往与它即将到期的日子正相关，也就是说离到期日越长，往往折扣率越大；最后还得关心一下它们的历史业绩，建议重点比较一年来或者半年来的净值涨幅，看看它们的盈利能力如何。

　　■基金故事

　　七折封闭式基金怎么找

　　封闭式基金有收盘价、涨跌幅，还有贴水率。由于封闭式基金类似于股票，可上市交易，所以存在市价，市民在行情上看到的当日收盘价格就是其当日的市价。涨跌幅则表示当日市价的变动幅度。

　　如果投资者打算查看所持有的封闭式基金情况，可以先在网上下载一个证券行情软件，安装后打开，直接输入基金代码，就可以查看到这只基金的情况。如基金安久，直接输入代码，就可以看到它的现价为2.131（2007年3月30日）。而净值是基金的总资产减去负债后的价值，我们可以到该基金管理人网站上查询出它在3月30日的净值为2.3099。

　　而我们俗称的“打折”其实指的就是贴水率。贴水率是封闭式基金特有的指标。对比封闭式基金的市价和净值市民可以发现，市价总是低于净值。这是由于基金的市价在单位净值的基础上打了个“折扣”，而折扣的多少则在行情表里以贴水率显示。

　　这里有这样一个公式：贴水率=1-基金市值与净值之比，贴水率越大，则基金的折扣越厉害。如基金安久的贴水率就为1-2.131÷2.3099≈7.74%。

　　在目前封闭式基金转为开放式基金的市场契机下，封闭式基金的“折扣”可成为投资者关注的题材。因为折扣率越大，一旦封转开，基金的折扣消失，以单位净值标价，投资者可以赚取之间的差价。

　　知己知彼首先知己

　　现在基金投资火热，三月基金发行突破600亿，股市也连创新高。据统计，从2005年10月起点这轮股市行情，股指已经涨两倍多，但听说真正收益达到两倍的基金投资人是很少的。上周，华安基金公司举办了“基金盛世下的理性投资交流会”，引用了一句广告语“你不可以改变事实，但可以改变看法”，笔者也深有同感。

　　基金按其种类、投资范围、投资理念的不同，其表现风格也不同。它们对所有的投资者都一视同仁。基金经理也不是神仙，也会有失误，但在国家经济大环境、资本市场的小环境支持下，基金更多是为持有人提供了业绩。面对基金的收益与风险，我们作为投资者，既不宜片面夸大，也不应片面缩小，我们的收益取决于我们自己的态度，而不是取决于基金的表现。

　　首先认清自己的风险承受力。我们的风险承受能力到底有多大，投资者自己常常也说不清楚。在交流会上，华安基金的讲师问：假如你拿10万元买了华安中小盘成长股票基金，这只基金在两年后可能是亏损30%，你能承受吗？有的投资者说，那我还买它做什么！华安基金的讲师又问：假如这只股票基金在两年后极有可能赚60%，那你又如何选择呢？这不是单选，你必须都得接受才可以做买这只基金。如果你想赚那60%，就得承受可能存在30%亏损，华安基金的讲师又引用一句老话———“是药三分毒”。

　　基金的投资是否理性，就在于我们对自己风险的承受力的理解是否理性。承受力不是一种心理感觉，而是根据假设的风险发生时，对你的实际生活有多大的影响在判断。如果你10万元两年后只有7万元了，你的生活不会因此发生任何改变或因此发生可承受的改变，说明你可以承受这个风险;如果你的生活会因此发生了一些你不情愿，但又必须面对改变，如本来要买房却买不成了或孩子上大学没钱了等，这说明你不能完全或部分承受这个风险，不宜去买这个基金。

　　但有一些投资者，其实际风险承受能力很强，一般有上百万的存款，日常开销一年不超过5万块，也没有什么负担，却不愿投资股票基金，不愿承担任何可能损失，其资产的利用效率十分低下，也不是一种理性投资行为。

　　赌徒与守财奴是对风险收益两种非理性对待的典型，都是不足取的，我们在做基金投资者时，需要想一想，我们是像赌徒多一些呢，还是像守财奴多一些。

　　（施若愚）

　　■基金动态

　　华安中小盘成长基金即将面市

　　即将推出的华安中小盘成长股票型基金关注于中小盘成长类股票，成为华安基金纯股票基金产品线中的一个高风险高收益的新品种，它将股票的投资比例扩大到上限95%,将原来的小盘股转变为中小盘股票，更关注股票的成长性。中小盘成长股票在牛市中的表现常常超越市场指数，因此，该基金的业绩值得期待。

　　华安基金周六开免费讲座

　　讲座时间为4月14日（周六）下午两点，地点乌鲁木齐北路505号上海宾馆三楼，主题：现阶段基金投资策略。有意参加者请发短信至15801930585，致电52729636预定或Email至fundweekly@163.com预定，请注明人数。