中国人民银行决定从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2006年以来，人民银行综合运用多种货币政策工具大力回收流动性，取得一定成效。近几个月货币信贷增长有所放缓，但宏观调控成效的基础并不牢固。由于国际收支持续顺差，银行体系过剩流动性又有新的增加，贷款扩张压力较大。适应当前流动性的动态变化，人民银行再次提高存款准备金率，以巩固调控成效。人民银行将继续执行稳健的货币政策，引导货币信贷合理增长，保持经济平稳运行。

　　华安评论：

　　此次上调法定准备金率0.5 个百分点，将冻结银行高能货币1300 亿。但是11、12 月份，央行在公开市场操作中净投放约1000 亿，外汇占款增加约3500 亿，对金融机构再贷款投放约1000 亿，国库现金管理投放200 亿。此次上调后，超额准备金率仍处于3%左右的高水平，银行体系高能货币仍然充沛。

　　此次调整对资金面影响不大，符合市场预期，但来得如此快表明央行对形势的敏感性和反应的速度都大大提高，央行强硬防通胀立场仍然持续。因此，今年货币信贷将继续受到抑制。

　　2006年1-11月电力行业信息：2006年1-11月全国发电量24898亿千瓦时，同比增长13.5%（环比增长14.7%），1-11月份全国新投产装机8117.4万千瓦；2006年1-11月份全社会用电量25627亿千瓦时，同比增长了14.2%，1-11月全社会用电增速逐月提高，其中制造业用电强劲仍然是拉动用电增速保持较快增长的主要动力。9月份以来，国内外动力煤价格均出现季节性反弹。

　　华安评论：

　　煤价：从2007年煤炭订货会议来看，合同煤价与市场煤价格将进一步靠拢，合同煤价将上涨而市场煤价持平或小幅下跌，预计2007年综合电煤价格将保持3%-10%的涨幅，燃料成本压力仍然是电力企业需要面临的主要问题。

　　利用小时数：由于2006年新投装机将达到9000万千瓦，考虑全社会用电需求增长依然保持强劲增长，预计2007年用电增速为13%左右，全年机组平均利用小时数仍将下降3%-5%，但地区差异比较明显。

　　电价：国家最近出台将对资源价格进行改革，加之煤电价格联动政策继续实施，上网电价有望进一步上调，煤炭价格上涨的压力有望得到一定程度缓解。

详情请参见附件