2007年：配置型基金大有可为，找寻MADE IN CHINA机遇

　　华安宝利配置基金基金经理  袁蓓

　　2006年初，华安宝利有幸获得了"第三届中国基金业金牛奖--开放式混合型基金"、"理柏第一届中国最佳基金评选--一年期最佳人民币灵活混合型基金"等荣誉，给我们2006年进一步提升基金业绩带来了新的压力和动力。在真诚回报投资者的服务宗旨指导下，于2006年3月、6月实施2次分红后，2006年12月15日华安宝利又实施了"每10份10元"的年内第3次分红，与市场的一些负面猜测不同，我们以积极的心态完成了分红前后的平稳运作，顺利的完成了本次大比例分红，由此宝利成为华安旗下第2个累计分红超过1元的基金，也成为国内第一个单次单位分红突破1元的基金。

　　回顾整个2006年的市场，可以说是"波澜壮阔"，尤其是股票市场给投资人带来了丰厚的回报，而这样丰厚的回报几乎超过所有人在一年前的预期。作为一只配置型基金，宝利一直力争在被重点配置子市场市场的"大年"充分分享市场的收益，因此在股票市场的主要贡献下宝利也为投资人带来了较为满意的回报。

　　2007年，市场应该会维持大致的方向性收益，但毕竟股票市场已经创出历史新高，静态的估值已经不算便宜了，股市的波动会较06年明显加大，债市的波动也会基本维持今年的状况并伴随以粮价不确定性为主旋律的通胀风险。因此，从市场操作空间上来看，市场可能会给配置型基金较06年更多地操作机会，在具体地操作上，华安宝利的仓位调整空间也将会比06年的5%左右的调整幅度会大一些。

　　也就是说从各个子市场的配置来看，在2007年会适度提高灵活度，但仍会以股票为重，债券市场的风险收益水平仍不够理想。站在股票市场的新高点，纵观行业间和行业内的估值比较，未来选股会较过去难度要大很多。因此，需继续保持与整个研究团队的交流与合作，延续华安长期以来研究先导的投资风格，更积极的发挥华安投资研究团队的综合实力。

　　具体到行业配置，作为基金经理，首先是要做到不应忽视更不能蔑视任何一个行业。与"穷则思变"同样的道理，即便目前看起来较差的行业，都在寻找发展的新机遇，一旦到达一个变化的转折点上，或是整个行业或是行业里的一些优势企业都可能给投资者带来丰厚的收益。同时，将重点从以下几个角度寻找行业和个股的投资机会：

　　一、中国在世界分工角色变化中起到重要作用的行业，特别是中国出口结构变化初期有较强发展空间的行业；

　　二、中国居民收入持续提高对消费和服务的品质需求提高带来的投资机会，尤其是奥运等事件所强化的品牌意识给优势企业创造的提升空间；
　　三、医疗体制改革带来的一些机会，当然这一改革也会给部分企业带来负面压力，需要更多地甄别；

　　四、税制改革和税收扶植政策给整个市场和重点扶植行业或企业带来的竞争优势和发展潜力。

　　其中，尤其是"中国在世界分工中角色的变化"中所蕴藏的机会，将使令人激动。在上个世纪70年代初，MADE IN JAPAN对于日本人来说并不算什么，但十年之后MADE IN JAPAN已经开始成为很多日本人在电子产品等领域的骄傲。相信在10年、20年后，甚至更短一些的时间里，MADE IN CHINA也会成为中国人在某些领域（特别是能够解决大量新型劳动力的领域）的自豪。在这个时点上，寻找具有这方面潜质的上市公司是非常有意义的，也可以相信，那将对于组合未来的表现作出非常大的贡献。