利用上证180ETF达到在中国股票市场低成本、迅速建仓的目的，并保证必要的流动性需求，是QFII瞄准这一创新基金产品的最根本原因

　　卢赤斌的电话最近成了热线。

　　作为刚刚开始发行的华安上证180ETF（以下简称上证180ETF）的拟任基金经理，卢频繁接到QFII（合格的境外机构投资者）的邀请电话，希望他前往香港、新加坡等地，向海外投资者详细介绍上证180ETF的情况。

　　卢进入华安基金管理有限公司时间并不久，之前的1998年至2004年，他在美国先锋证券公司投资系统部和股票基金管理部工作。为了推动上证180ETF这样一个创新基金产品的问世，华安基金力邀卢的加盟。

　　ETF是交易型开放式指数基金的简称，自1993年问世以来，ETF发展迅速，截至2006年1月，全球共有超过200只ETF，总资产规模3127.93亿美元。但对于多数中国投资者而言，这仍是个新名词。

　　在卢赤斌看来，ETF之所以在短时间内迅猛发展，主要原因是其综合了封闭式和开放式基金的优点。ETF采取实物申购赎回机制、组合现金比率低，成本优势更为明显，风险也更低，从而具有更强的指数跟踪能力；同时，它具有可交易、可套利等传统开放式指数基金不具备的特点，因此，是一种比传统开放式指数基金有更大优势的创新金融产品。

　　此前，国内已有上证50ETF、深证100ETF两只ETF产品，但二者锁定的上证50指数、深证100指数的成分股样本，不如上证180指数广，这使得QFII对后者更为垂青。截至2005年底，上证180指数中的180只成分股流通市值占沪市全部A股的比重已至56.72%，占全部A股的比重也接近40%；180只成分股境内市值占沪市A股的比重接近70%，接近沪深全部A股境内市值的一半。

　　卢赤斌向《财经时报》透露，国外机构投资者如QFII比较看中中国市场的长期稳定增值，但受分析力量和信息来源的限制，他们更愿意投资于ETF这样的指数产品。

　　作为组合投资管理的重要工具之一，QFII等机构投资者可以利用ETF达到迅速建立市场仓位的目的，还可以保证必要的流动性需求。

　　此外，更重要的是，180ETF符合国际投资标准，给QFII提供了低成本进入中国市场的机会。

　　这是因为，首先，180ETF采用被动投资运作方式，使QFII投资中国市场无需建立庞大的基金经理和专业研究队伍，降低了QFII进入中国市场的费用成本，扫除了QFII进入中国的成本障碍。

　　其次，上证180指数充分借鉴了国际先进指数编制的经验方法，具有较高的市场代表性，能够及时、全面、真实地反映中国资本市场的增长，可以成为境外投资者了解中国证券市场的一个主要窗口。（本报记者 邓妍）