各位尊敬的华安富利投资人：

大家好！

时值岁末年初，广大投资人一定对华安富利2006年的发展趋势和运作管理设想比较关心。在此，向大家介绍我的几个初步的想法：

1、年底货币市场回顾

11月M2达到18.3%,而央行预定的目标是17%,市场预期央行将加大资金回笼力度；在此预期下,四大行明显地开始控制融券规模,市场利率逐步上行。但央行在权衡利率与流动性后，逐步放弃了流动性目标，回购利率和市场收益率均因此出现明显回调。当然，市场的实际走势与上述分析在时间并不一致，主要是部分投资者的预期起了一定的作用。

2、06年债券市场展望

今年影响债券市场的因素，明年继续存在。除此之外，产能过剩明年将成为市场上下关注的焦点。中央政府如何消化过剩产能将对资本市场产生深远影响，而产能过剩在各种影响物价的因素中可能是最主要的因素，并因此对债市构成实质支撑。

3、06年货币市场展望

06年货币市场资金仍较宽松，利率在时间与空间上低位运行的概率都较大。但总体利率水平可能比05年高一些：06年国债实行余额管理和企业短期融资券的发行将大幅增加货币市场的债券供给，在资金面总体较宽松的态势下，不同货币市场工具的利率将因信用、流动性等出现差异。同时，新股发行等不确定性因素，也会对货币市场利率产生一定的影响。

4、华安富利的管理

对货币市场基金而言，风险管理的重点不在利率风险，而是流动性风险与信用风险。华安已积累了一定的流动性管理经验，同时初步建立了信用风险管理体系，06年我们将进一步完善、细化相关制度，严格执行相关制度，为投资者赚取安全、稳健的收益。同时，我们将进一步完善货币市场基金的现金管理功能，更好地、更优质地满足投资者的现金管理需要。

5、其它需要关注的因素

最近的经济普查结果到底对中央政府的决策产生何种影响，目前还看不清楚，建议朋友们关注。

最后，感谢广大富利投资者在过去的一年中对富利的支持与爱护，来年我们将更加努力地工作以回报各位投资者对富利的厚爱。作为富利的基金经理，我想借此机会，向各位拜过早年，恭祝新年快乐、事业进步、身体健康！

华安现金富利基金经理  项廷峰

2005年12月