安瑞证券投资基金季度报告

（2004年第4季度）

基金管理人：华安基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行

签发日期：二○○五年一月二十四日

重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行根据本基金合同规定，于2005年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

管理人报告

1、基金经理

陈苏桥 先生：经济学硕士，5年基金从业经历。1998年7月毕业于清华大学经济管理学院，1999年5月进入华安基金管理有限公司后，曾任研究发展部高级研究员，从事交通运输行业及相关上市公司研究。2003年9月起任基金安瑞的基金经理。

2、基金运作合规性声明

本报告期间本基金管理人严格遵守有关法律法规和《安瑞证券投资基金基金合同》的规定本着诚实信用勤勉尽责的原则管理和运作基金资产无违法违规或未履行基金合同承诺的行为存在。

3、基金经理工作报告

⑴行情回顾

四季度市场几乎是单边下跌行情，上证指数下跌了9.32%。即使有暂停IPO、分类表决等政策力挺，但是在增速下降预期下，在担心看重股权分置等历史遗留的深层次问题影响下，市场始终没有起色。

⑵操作回顾

在9.14行情末期安瑞采取了减仓策略，适当回避了10月份的下跌。此后增持了钢铁、航空、重卡和客车，减持了家电、石化、银行等。本季度安瑞在仓位的控制上表现不错，并对组合进行了结构调整。

我们认为，即使预期未来GDP增速减缓，就绝对值而言，7%以上都是快速增长。在这个背景下，应该存在多个增长速度在20%以上的公司，如果估值合理、治理结构良好、信息比较透明，则果断买入。

⑶展望

我们对05年的市场持谨慎态度，将采取忽略大盘、精选个股、果断买入的策略，积极地为持有人争取回报。

详细内容请见附件。