作为一只混合型基金，华安宝利2010年业绩大幅超越业绩比较基准。基金经理陆从珍的择时、选股能力让基金成功躲开了市场系统风险，并在2010年下半年抓住医药股行情。

　　面对2011年，陆从珍认为，由于通胀水平依然较高，政策放松迹象并未出现，短期内市场仍将以震荡为主。

　　择好时 踩对点

　　相较于不少基金经理“选好股以避大盘风险”，陆从珍认为，大盘走势对于投资的作用非常大。在接受中国证券报记者采访时陆从珍表示：“下跌市里，再好的股票也会被大盘波及，在精选个股之外，判断市场走势、顺势调整仓位、平滑业绩波动非常重要。”

　　灵活而准确的仓位调整是这位华安女将取得优异成绩的重要原因。2010年4月，陆从珍便意识到市场风险加大，开始逐步降低仓位，而那时她刚刚接受华安宝利基金。5月份，陆从珍便将基金仓位从原来的70%左右降低至40%，这恰恰躲开了之后大盘的进一步下跌。

　　进入6月之后，陆从珍认为，虽然市场还在震荡，但安全边际已大大提高，加仓的时机到了：“大盘跌破2400点后，我就判断底部差不多来了，2009年上市公司盈利同比增长30%，2010年能同比增长20%以上，按照2008年最低点1664点的水平简单乘一乘，指数也应该超过2500点，而当时的经济形势无疑是好于2008年的，因此2300点肯定是低估。”

　　2010年7月，陆从珍已将华安宝利基金仓位提至最高。事实上，7月2日也正是2010年的全年最底部。仓位一减一加，陆从珍在把握市场走势的同时，顺利完成了配置优化。

　　“2010年年初的时候，我们配了很多周期股，后来慢慢把仓位空出来，转而配置到医药等稳定增长股上。”这一减一加，陆从珍不但挑对了时机，而且踩对了市场节拍。上海证券基金评价研究中心研究员李艳就认为，华安宝利基金在2010年抓住了趋势，体现了出色的择时判断能力。

　　李艳认为，华安宝利中长期表现出众，短期业绩优秀，大部分年份均能战胜业绩基准和同类平均业绩，经受住牛熊市的历练，体现了基金创造持续、稳定超额收益的能力。自成立以来，华安宝利取得492.63%的净值增长率（截至2011年4月18日），大幅超越业绩基准和同类平均，基金业绩持续性良好。

　　震荡格局将持续

　　谈及2011年投资，陆从珍认为，目前市场仍然处在震荡格局之中，经过前一段时间的下跌，短期内可能有一波反弹，但幅度不会太高。由于金融股的估值偏低，指数向下空间也不大。“从上半年的市场来看，周期股涨幅较大，水泥股、钢铁股、造纸股等强周期板块均有轮动表现，持续上升的潜力变弱，而银行、地产等板块受制于政策，也难有大幅向上的空间，市场向上仍要等待时机。”

　　陆从珍认为，2011年通胀将是主导国内政策走向的主要因素。在她看来，从2010年下半年开始，政府已经连续上调利率及存款准备金率，回收流动性的意图明显。随着发达经济体的经济增速回升，关于其退出政策的讨论也逐渐增加。虽然各国都在努力控制通胀，但陆从珍认为，国内未来通货膨胀的压力依然较大。

　　“从CPI的几个组成部分看，农产品价格涨幅也许会有所降低，但工业品的传导作用不会缓解，综合来看，CPI维持高位的可能性较大，”陆从珍认为，受制于较高的通胀水平，短期内政策也很难放松。陆从珍表示，5、6月的CPI水平也许不会突破3月的高点，但应该也会在5%以上，所以紧缩政策突然放松的可能性极小。而在房地产领域，调控政策刚刚显露一些成效，短期内也不会急于放松。

　　虽然政策短期难以放松，陆从珍依然认为，中国经济增长没有大问题。她表示，“要解决一系列的问题，中国经济仍然需要维持较高的增长速度，因此在市场整体估值水平偏低的情况下，A股市场全年仍具备较好的机会。”尤其2011年是“十二五”规划的开局之年，各产业政策、区域政策将会陆续出台，利好相关公司，“预期全年市场将呈现震荡上行态势”。

　　陆从珍，经济学硕士，10年证券、基金行业从业经历。历任上海市工商局职员、京华山一证券上海公司高级研究员、中企东方资产管理公司高级研究员、东方证券研究部资深研究员等职。2008年3月加入华安基金管理公司，任研究发展部高级研究员，2009年5月16日至2010年4月21日担任基金安顺和华安宏利股票基金的基金经理助理，2010年4月21日起担任华安宝利基金基金经理。