一季度宏观经济数据：

         一季度GDP超12.8万亿元，同比增长7.4%，比上年同期回落了0.3个百分点，略好于预期。

         一季度，第三产业增加值占国内生产总值的比重为49.0%，比上年同期提高1.1个百分点，高于第二产业4.1个百分点，内需贡献继续提高。

         3月份工业产销率仍低于历史均值，但是好于去年同期水平，使得12个月移动平均值有所回升。

        一季度，固定资产投资（不含农户）同比名义增长17.6%，增幅比上年同期回落3.3个百分点。其中房地产开发投资增速显著回落3.4个百分点。

        一季度，社会消费品零售总额同比名义增长12.0%，增速有所回升，但主要是价格回升所致，整体上扣除价格因素后的实际零售增速与前月持平。

　　工业、消费和投资企稳的同时，中国城乡居民收入继续增长。一季度，全国居民人均可支配收入中位数4694元，同比名义增长14.0%。居民收入增速连续十个季度高于GDP增速。

华安基金点评：

        经济总体态势仍然是低位窄幅波动。

        经济面临下行压力，主要是投资下滑，而投资下滑与资金前期的大幅收紧，以及房价过高导致的需求不济紧密相关。

        经济结构优化在进行中，主要表现在分配格局继续改善、第三产业的发展、产销率的企稳、房价收入比的回落。

       当前的态势不需要强刺激，但也不能没有扶持。首要的是货币放宽，这已经发生，4月16日的国务院常务会议上又决定降低涉农中小银行的准备金率。其二是要增加公共投资，这也已经落实到铁路、棚户区、保障房上，相应的资金供应也以准财政资金的方式解决。

　　经济的态势和政策的态势仍然有利于价值型成长股，对蓝筹和高估值成长股的利好相对有限。

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