华安股票市场策略

　　本周市场观点

　　虽然春节期间未能降存准，但随着快报信息的披露，银行利润高增长的确定性更加增强，由此限制了股指的下行风险与空间，同时也在强有力地推动市场风格的转化——资金有望延续对低估值权重板块以及强周期板块的青睐。

　　强周期板块近期有望延续行情演进排头兵的主要推动力是：对宏观经济成功软着陆的判断升温以及经济探底回升的预期升温，二者有助于对此前过度悲观与担忧导致的恐慌抛售和超跌进行估值修复；同时，中东局势的紧张导致国际商品价格有上行趋势，价格的止跌回升有助于降低跌价损失并促进库存回补，尤其是在当前经济回升预期、原材料库存较低以及产成品库存开始掉头向下（意味着有效的成品去库存过程顺利进展中）的大背景环境下。

　　行业配置

　　而周期类板块的低估值使得经济运行面临拐点时面临较大的弹性，踏空风险以及博弈因素使得主力资金必须回归对板块的配置。以金融地产为代表的权重板块的盈利与政策环境的确定性和渐进利好，与强周期板块的潜在高弹性共同构成强力配置组合，建议超配重配；中短期的配置可以更加乐观些；暂时抛弃消费类的稳定性（估值不如银行地产，弹性不如强周期）以及战略新兴等中小盘股的不确定性（高溢价杀估值+业绩不确定性和分化较大）。维持对后两类板块的低配建议。

华安债券市场策略

　　上周中债总全价指数上涨0.15%、中信标普可转债指数上涨1.55%。中债短融总全价指数上涨0.21%、中债企业债总全价指数上涨0.13%。

　　市场展望

　　春节期间美联储维持超低利率政策至2014年，发展中国家如巴西、菲律宾和泰国纷纷降息，印度也下调存款准备金率，全球低利率环境为债券投资创造比较好的氛围；惠誉下调意大利等国家评级，将欧债危机风险进一步提示出来，美国最新经济数据不达预期，对股市有一定负面影响，但对美国经济温和复苏依然有信心。春节前市场资金紧张被央行大量逆回购缓解，但本周逆回购到期，虽然节后部分资金会回流银行，如果央行无进一步释放流动性的举动，资金可能再度紧张。这对股债市都不利。

　　操作策略

　　关注转债可能存在的机会，尤其是石化转债。债券市场延续前期的观点中高等级信用品种加部分长久期利率品种，配以杠杆操作。