今年一季度经济运行数据摘要

　　国内生产总值107995亿元，按可比价格计算，同比增长8.1%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.8%。

　　社会消费品零售总额49319亿元，同比名义增长14.8%(扣除价格因素实际增长10.9%)。3月份，社会消费品零售总额同比名义增长15.2%(扣除价格因素实际增长11.3%)，环比增长1.18%。

　　居民消费价格同比上涨3.8%，涨幅比上年全年回落1.6个百分点，比上年同期回落1.2个百分点。

　　点评

　　一季度GDP增速完全符合我们的预期；3月份工业增加值同比增长高于预期；

　　固定资产名义投资比1-2月增速有所回落，略低于我们的预期，但一季度实际投资增长18.2%，与去年全年实际投资增速16.1%有所提高，实际投资增速有所回升符合预期。

　　3月份社零同比增长略高于1-2月份的14.7%，基本持平，3月份社会零售品价格同比上涨11.3%，略高于1-2月涨幅。因此3月份实际社零同比增速略有走高。

　　总体说，一季度数据基本符合预期，同时我们仍然认为一季度就是同比低点，目前一季度统计局环比折年率为7.4%，已经低于政策目标值，政策加力是可以预期的。

　　同时，过去两个季度GDP增速统计局环比折年率已经低于8%，环比基数很低，未来环比增速有望显著提升，导致同比见低。实际固定资产投资已经企稳回升，实际消费已经企稳。

　　后市观点

　　统计局新闻发言人表示，从3月份当月情况看，主要指标几乎都比1—2月份的增速在回升，这是一个很好的现象。3月份规模以上工业的增加值增长11.9%，比1-2月份回升0.5个百分点，社会商品消费品零售总额3月份增速是15.2%，也回升了0.5个百分点，1-3月份固定资产投资增速名义上虽然比1-2月份回落0.6个百分点，但是扣除物价以后的实际增速要高于1-2月份，3月份对外出口增长8.9%，比1-2月份回升2个百分点。主要指标显示，3月份都比1-2月份好。

　　现在正在经历最低点，市场还在困惑中，但月度及高频数据已经企稳，政策态度已经显示出来，信贷放量，表明现在又将可能迎来好机会。建议关注金融和周期蓝筹等板块。