华安基金2011年三季报:基金业绩表现及后市展望
2011-10-24 02:05:54 来源: 华安基金 字号:

    安顺证券投资基金:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -9.28% 1.70% - - - -

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年9月30日,本基金份额净值为0.9817元,本报告期份额净值增长率为-9.28%。

    基金经理尚志民对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

    当前形势下,预计物价再创新高压力不大,呈现缓慢回落态势,明年年初可能有所反弹,短期内难回到5%以下水平,政策仍将保持观察,不会有明显的放松。而房地产调控仍将持续,房地产行业面临去库存压力,房地产产业链上的行业和公司都需要保持谨慎。

     本基金后期的投资思路上,将关注“消费+确定成长”类股票,保持对周期品的谨慎,持仓结构上,将梳理持仓股的业绩预期,重新进行布局调整,着眼2012年,预计资金面在通胀回落后有可能放松,考虑在市场进一步调整过程中布局符合产业政策、有中长期增长潜力的成长股和分红率较高、增长稳定、估值较低的蓝筹股等。

    安信证券投资基金:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

-9.91% 2.02% - - - -

      报告期内基金的业绩表现

     截至2011年9月30日,本基金份额净值为0.9769元,本报告期份额净值增长率为-9.91%。

    基金经理陈俏宇对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     从目前时点来看,市场经历了三季度的大幅下跌,短期风险已经得到部分释放。考虑到宏观经济走势的趋稳是市场出现趋势性机会的前提,我们的策略依然是以寻找结构性机会为主,同时防范可能的系统性风险。对于四季度随时会出现的反弹,我们计划利用反弹把持仓结构调整得更具进攻性,以便迎接真正的中期趋势性机会。

    华安MSCI中国A股证券投资基金:

    本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -14.53% 1.25% -14.92% 1.26% 0.39% -0.01%

    报告期内基金的业绩表现

     本报告期内华安中国A股增强指数基金份额净值增长率为-14.53%,同期业绩比较基准增长率为-14.92%,基金净值表现领先比较基准0.39%,截至2011年9月30日,本基金过去30个交易日日均跟踪偏离度为0.09%(按照基金合同和招募说明书规定)

     管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     四季度,随着国内经济与需求的放缓,预计通胀将从高点逐步回落的过程,但政策全面放松的可能性较低。全球经济增速有所放缓、出口下降和国内宏观调控效果逐步体现,使得国内政策可能会有局部的定向调整,整体看紧缩政策高点已过。市场前期调整反应了当前主要的悲观预期,目前市场估值已经创了近5年来的新低,国内经济出现硬着陆的可能性很低,市场趋势性的机会将取决于经济转型与发展模式的再确认。

    华安宝利:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -10.15% 0.89% -9.77% 0.61% -0.38% 0.28%

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年9月30日,本基金份额净值为1.045元,本报告期份额净值增长率为-10.15%,同期业绩比较基准增长率为-9.77%。

     管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     展望四季度,市场将通过下跌以消化各种不利因素。关注焦点方面:欧债危机的解决难度虽然超预期,但欧洲各国努力解决问题的态度正在被认可;本轮通胀的顶点已过,在预期仍较高的情况下,若有超预期数据出现就可能被理解为利好;同时若经济增速不出现明显的回落,市场则在4季度出现反弹的概率较大。不过我们对于反弹持谨慎参与的态度,毕竟从整体看,国内、国外各方面的不确定性因素仍然较多,反弹的幅度和力度都较难把握。

    华安策略优选:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -8.20% 1.05% -10.73% 1.06% 2.53% -0.01%

    报告期内基金投资策略和运作分析

     2011年三季度,国内经济受调控政策的影响逐步显现,通胀压力有所缓解但仍处高位。实体经济面临较大的增长压力,社会整体去库存的速率降低,企业盈利增速逐步放缓。此外,欧洲的债务危机的影响开始扩散,相关经济体的增长预期也开始下调,而且债务危机的解决方案仍存在较大的不确定性。在内外复杂的经济环境下,宏观调控的政策方向没有发生明显变化。经济放缓的悲观预期提前在股票市场体现,股票市场三季度整体呈现震荡下行的走势。

    报告期内本基金采取较为防御的配置策略。总体保持较为谨慎的仓位水平。在组合结构上,对在经济调整周期中企业利润或资产质量可能存在下调风险的金融地产、周期品行业继续保持较低配置;对盈利预期下调风险不大的通信、软件、医药、消费等板块维持较高配置。

     报告期内基金的业绩表现

    截至2011年9月30日,本基金份额净值为0.6373元,本报告期份额净值增长率为-8.20%,同期业绩比较基准增长率为-10.73%。

    华安创新:

    本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

 

     阶段

净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -11.86% 1.01% -11.29% 0.99% -0.57% 0.02%

    报告期内基金投资策略和运作分析

     三季度,市场经历了7月中上旬的短暂反弹后重入跌势。此前市场普遍预期,政策将逐渐放松,但7月加息、8月调整存款准备金缴存范围,打击了投资者的政策放松预期;而市场认为三季度物价可能下滑的预期,也被7、8月份CPI继续上升无情打破;而且,由于资金紧张,企业对经济前景愈来愈谨慎;而欧债危机的继续恶化、美国国债评级被下调等诸多不利因素则使得投资者预期雪上加霜, A股市场悲观气氛越来越浓厚。

     本报告期内,本基金重点配置于化工、汽车、能源、技术类新兴产业等。组合特征上,以低市盈率和成长性比较明确的股票为主。在操作上,由于对前述因素估计不足,在下跌过程中股票组合仓位下降力度不大,而是基于从中期角度进行组合调整,但在这种单边下跌的悲观氛围中,这种操作上的努力显得很无助和无效。当前市场的估值水平已经很低了,未来市场的转变可能源于政策上的微调,虽然我们无法预计市场的底到底在哪里,但在“寒冬”中,我们也想通过勤勉努力以减少“冻伤面积”,并期待“春天”来临的时候,尽量弥补投资者在“寒冬”中所忍受的痛苦和损失。

     报告期内基金的业绩表现

     截至2011年9月30日,本基金份额净值为0.639元,本报告期份额净值增长率为-11.86%,同期业绩比较基准增长率为-11.29%。

     华安大中华:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增 长率① 净值增长率标准差 ② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -24.27% 1.77% -24.34% 1.84% 0.07% -0.07%

    报告期内基金投资策略和运作分析

     2011年三季度,在美国经济陷入二次衰退预期上升、主权信用评级遭到调降,欧债违约预期大幅上升的刺激下,全球资金风险厌恶度迅速上升,资金持续流入低风险资产。高风险资产,包括大宗商品、股票、公司债券等均出现明显调整。Brent原油价格期内下跌9.9%,避险资产,黄金期内累计上涨7.79%,美国10年期国债收益率期内下跌39.39%。

     股票市场出现系统性下跌,期内S&P500指数累计下跌12.44%,纳斯达克综合指数累计下跌12.37%,德国DAX下跌23.15%,法国CAC下跌18.78%,MSCI新兴市场指数下跌26.56%.

     期内大中华市场表现不佳,恒生指数下跌21.60%,恒生国企指数下跌27.93%,台湾加权指数下跌16.49%,行业出现普遍下跌。

     报告期内,基金超配受益于消费升级的可选消费和必选消费板块,以及在经济增速处于下降周期中,盈利确定性高的医疗板块,低配受外需下降影响较大的信息技术板块,和受政策压制的地产等板块。

     报告期内基金的业绩表现

     截至2011年9月30日,本基金份额净值为0.774元,本报告期份额净值增长率为-24.27%,同期业绩比较基准增长率为-24.34%。

     华安动态灵活配置:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -11.92% 0.96% -9.23% 0.79% -2.69% 0.17%

    报告期内基金的业绩表现

      截至2011年9月30日,本基金份额净值为0.931元,本报告期份额净值增长率为-11.92%,同期业绩比较基准增长率为-9.23%。

     管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望后市,我们认为中国经济总体健康,目前估值处于历史低位,对指数不必过于悲观,但流动性仍将是制约短期市场的主要因素。本基金将进一步加大结构调整力度,挖掘和储备潜力品种,尽可能把握指数震荡筑底的机会。

华安核心优选

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

-13.65% 1.27% -11.90% 1.06% -1.75% 0.21%

    ?报告期内基金的业绩表现

     截至2011年9月30日,本基金份额净值为0.8955元,本报告期份额净值增长率为-13.65%,同期业绩比较基准增长率为-11.90%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     对于第四季度,我们认为不必过于悲观。当前股票市场的估值水平处于历史低位,已经反映了极为悲观的盈利增长预期,未来经济增长回落已不足以惧。通胀水平回落速度低于预期,但趋势基本确立;未来紧缩货币政策转向的可能性依然很大,不确定的只是时间问题。随着经济增速的回落,预计四季度市场的资金状况将不会更加紧张。我们判断市场应该存在着结构性的投资机会。一旦市场资金面情况出现好转,以银行为代表的低估值板块存在超跌反弹的可能。从更长远的投资周期来讲,我们保持乐观的态度,将积极逢低吸纳那些具备长期增长潜力的个股。

华安宏利股票

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

 

     阶段

净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

-13.27% 1.14% -13.90% 1.18% 0.63% -0.04%

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年9月30日,本基金份额净值为2.1302元,本报告期份额净值增长率为-13.27%,同期业绩比较基准增长率为-13.90%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     当前形势下,CPI继续成为决策层和市场关注的核心。中期来看,预计物价再创新高压力不大,呈现缓慢回落态势,明年年初可能有所反弹,回落到政策制定者理想的5%以下水平需要到明年二季度以后,短期内政策仍将保持观察,不会有明显的放松。而房地产调控仍将持续,房地产行业面临去库存压力,房地产产业链上的行业和公司都需要保持谨慎。

     本基金后期的投资思路上,将关注“消费+确定成长”类股票,保持对周期品的谨慎,持仓结构上,将梳理持仓股的业绩预期,重新进行布局调整,着眼2012年,预计资金面在通胀回落后有可能放松,考虑在市场进一步调整过程中布局符合产业政策、有中长期增长潜力的成长股和分红率较高、增长稳定、估值较低的蓝筹股等。

华安可转换债券

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

    华安可转债债券A类:

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -6.19% 0.38% -10.78% 0.56% 4.59% -0.18%

    2华安可转债债券B类:

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -6.29% 0.38% -10.78% 0.56% 4.49% -0.18%

    报告期内基金的业绩表现

     本报告期,华安可转换债券A份额净值增长率为-6.19%, 华安可转换B份额净值增长率为-6.29%,同期业绩比较基准增长率为-10.58%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     展望下阶段,欧债危机仍存变数,外需放缓对中国出口的影响将逐渐显现,限购政策的持续将进一步抑制房地产销量和投资。预计四季度经济将进一步缓慢回落,CPI降幅有所加大但仍处相对高位,资金面维持紧平衡状态。从经济运行周期、企业盈利周期以及投资者心理预期层面综合考虑,预计股票市场趋势性反转的概率较小。但从政策调控周期来看,随着通胀见顶回落、海外经济动荡加剧,逆周期操作将由“紧”向“松”,逐步出台对冲性措施,股市存在反弹可能。而近期汇金增持、国务院出台扶持中小企业财金政策等举措,也有助于股票估值的修复。目前可转债估值处于历史底部,流动性和供给压力已大部分消化,虽短期表现可能受制于股市,但“进可攻退可守”属性不断增强,配置价值提升。首先可转债债性较强,价格接近债底,到期收益率水平已高于2008年,而近期债市的走强有利于转债价格的企稳。其次,从隐含波动率来看,目前转债内嵌的期权价值低估严重,转债价值自身有修复空间。第三,转债的转股溢价率尤其是中大盘转债转股溢价率不高,易受益于正股股价的向上波动。第四,部分中小盘转债进入条款博弈阶段,为投资提供了套利机会。最后,即将推出的可转债质押回购将提高转债市场的流动性。下阶段组合将兼顾防守性和进攻性,进一步优化组合结构。本基金将秉承稳健、专业的投资理念,勤勉尽责地维护持有人的利益。

华安强化收益债券:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

     1、华安强化收益债券A

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -3.45% 0.16% -1.87% 0.14% -1.58% 0.02%

    2华安强化收益债券B

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -3.49% 0.16% -1.87% 0.14% -1.62% 0.02%

    报告期内基金的业绩表现

     本报告期,华安强化收益债券A份额净值增长率为-3.45%, 华安强化收益债券B份额净值增长率为-3.49%,同期业绩比较基准增长率为-1.87%。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     四季度欧债危机不容乐观,如果政策不力可能会进一步恶化;美国经济复苏进程缓慢。国内经济增长数据仍然比较稳健,并且CPI仍然在高位运行,国内宏观经济政策不会很快放松。预计CPI在四季度将显著回落,国内楼市即将步入拐点。与出口的房地产相关的投资面临严峻的下滑趋势,后续经济增长面临重大挑战。一旦国内通胀与经济增长的双下行趋势确立,因此存在政策转向的必要和可能。转债经过几个月的深幅调整,目前估值已经进入安全区域,转债四季度将凸显投资机会;利率品种和高评级信用品种持有期收益率也比较高;股票年底前可能有阶段性机会,在政策松动预期转强时,可以做一些进攻性周期类板块的配置。

华安上证180ETF:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

-15.68% 1.35% -15.69% 1.35% 0.01% 0.00%

    报告期内基金的业绩表现

     本报告期内本基金净值增长率为-15.68%,同期业绩比较基准增长率为-15.69%.本基金本报告期累积跟踪偏离度为0.01%,日跟踪误差为0.07%

     管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     四季度,国内经济虽也将随之有所减速,但通胀有望随着经济的降速而进一步下行,国内经济出现硬着陆的风险很低。另外,市场流动性状况在将在四季度有望有所改善,经济平稳放缓也逐步被市场所预期。作为上证180ETF的管理人,我们将继续秉承既定的投资目标与策略,规范运作、勤勉尽责,充分拟合指数,减少跟踪误差,为投资者提供优质的上证180指数投资工具。

华安上证180ETF联接:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

-15.21% 1.29% -14.90% 1.28% -0.31% 0.01%

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年9月30日,本基金份额净值为0.803元,本报告期份额净值增长率为-15.21%,同期业绩比较基准增长率为-14.90%。三季度,联接基金的跟踪偏离度为 -0.31%,日均跟踪误差为0.084%,年化跟踪误差为 1.30%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     四季度,经济虽也将随之有所减速,但通胀有望随着经济的降速而进一步下行,市场不会出现如08年急剧调整情况。另外,流动性状况在将在四季度有望有所改善,经济平稳放缓也将逐步确认,市场有望在此基础上修复之前的悲观预期。作为上证180ETF 联接基金的管理人,我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则,降低跟踪偏离和跟踪误差,勤勉尽责,为投资者获得长期稳定的回报

华安上证龙头ETF:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

-15.42% 1.19% -15.54% 1.21% 0.12% -0.02%

    报告期内基金的业绩表现

     本季度,上证龙头ETF 联接基金下跌15.42%,上证龙头指数下跌16.36%,业绩比较基准下跌15.54%。三季度,联接基金的跟踪偏离度为 0.12%,日均跟踪误差为0.052%,年化跟踪误差为 0.80%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     四季度,市场流动性状况将得到一定程度的改善,在经济平稳放缓以及大宗商品价格回落的带动下,通胀有望随着经济的降速而进一步下行,经济出现硬着陆的概率相对较低,经济平稳放缓将逐步确认,市场有望在此基础上修复之前的悲观预期。作为上证龙头企业ETF 联接基金的管理人,我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则,降低跟踪偏离和跟踪误差,勤勉尽责,为投资者获得长期稳定的回报。

华安上证龙头ETF联接:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

-16.23% 1.27% -16.36% 1.27% 0.13% 0.00%

    报告期内基金的业绩表现

      本报告期内本基金净值增长率为-16.23%,同期业绩比较基准增长率为-16.36%.本基金本报告期累积跟踪偏离度为0.13%,日跟踪误差为0.03%。

     管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     四季度随着国内经济需求的放缓,预计通胀将进入下半段即从高点回落的过程,但短期内下降到低于政策调控目标的合理范围内可能性并不高,在地产销售下降中房价进入的重要政策效果观察期,政策难言全面放松大,但若外围出口剧烈下滑,欧债危机、中小企业融资问题的事件性刺激下,政策可能会有定向调整,即紧缩政策的高点已过,前期市场调整反应了主要的悲观预期,国内经济出现硬着陆的可能性很低。作为上证龙头企业ETF的管理人,我们将继续秉承既定的投资目标与策略,规范运作、勤勉尽责,充分拟合指数,减少跟踪误差,为投资者提供优质的上证龙头企业指数投资工具。

华安升级主题:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

-13.09% 1.06% -12.21% 1.05% -0.88% 0.01%

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年9月30日,本基金份额净值为0.870元,本报告期份额净值增长率为? -13.09%,同期业绩比较基准增长率为-12.21%。

     4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     从目前时点来看,我们认为,市场经过大幅下跌后短期风险已经得到了部分释放,但在宏观经济走势与货币政策维持目前状态的情况下,系统性的机会依然较难寻觅,我们将继续致力于寻找经济转型受益的行业与个股标的,通过中长线投资获取收益。对于可能出现的反弹,将在反弹中调整持仓结构,为中线趋势性机会到来做好准备。

华安稳定收益:

?本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率

     1、华安稳定收益债券A

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -3.20% 0.43% 0.59% 0.12% -3.79% 0.31%

    2华安稳定收益债券B

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -3.25% 0.43% 0.59% 0.12% -3.84% 0.31%

    报告期内基金的业绩表现

     本报告期,华安稳定收益债券A份额净值增长率为-3.20%,华安稳定收益债券B份额净值增长率为-3.25%,同期业绩比较基准增长率为0.59%。

     管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     展望下阶段,欧债危机仍存较大变数,外需放缓对中国出口的影响将逐渐显现,限购政策的持续将进一步抑制的房地产销量和投资。由于信贷结构失衡,中小企业融资困难,民间借贷利率长时间处于高位,加之总需求放缓企业周转率和盈利水平下降,部分中小企业资金链断裂的风险在上升,而四季度是社会资金需求的传统旺季,预计货币政策将进入观察期进一步紧缩的空间不大,且不排除受外围局势影响采取相应的对冲措施。预计四季度经济将进一步缓慢回落,CPI降幅有所加大但仍处相对高位,资金面维持紧平衡状态,货币市场利率波动中枢将低于三季度。中长期利率产品收益率或已见顶,但经济短期内陷入“通缩”的概率不大且受制于平坦化的收益率曲线形态,预计中长期利率下行幅度有限且波幅将加大。高等级中短期限信用产品兼具收益率性和安全性,而低等级信用债的信用风险仍需警惕。可转债估值处于历史底部,流动性和供给压力已大部分消化,虽短期表现可能受制于股市,但“进可攻退可守”属性进一步增强,配置价值提升。下阶段组合将择机提高利率产品的仓位,适当拉长组合久期,进一步优化信用债和可转债结构,降低股票仓位,谨慎参与新股申购。本基金将秉承稳健、专业的投资理念,勤勉尽责地维护持有人的利益。

华安稳固收益:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

-1.66% 0.27% 1.39% 0.01% -3.05% 0.26%

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年9月30日,本基金份额净值为1.007元,本报告期份额净值增长率为-1.66%,同期业绩比较基准增长率为1.39%。

     管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     展望下季度,短期内通胀数字仍然偏高,但较三季度有所下行,货币政策方向不变。经济下滑的预期以及民间借贷问题的爆发有可能促使管理层对当前的宏观经济政策进行微调,对风险点进行针对性布署,缓解市场的恐慌情绪。在此背景下,我们对债券市场资金面仍维持谨慎判断,但较三季度乐观。收益率曲线仍然平坦化,长端波动幅度加大,存在一定的交易性机会。信用债市场将从超跌的状态中有所恢复,但受到供求关系的制约,绝对收益率下降幅度不会太大,流动性也会有所恢复。从获取绝对收益的角度考虑,高收益短融仍将是我们配置的重点,关注中长期利率债和可转债市场的交易性机会。另外我们将密切关注宏观经济政策的变化,积极寻找各子市场的拐点,把握配置的机会。坚持基本面选股,谨慎参与新股申购。本基金将秉承稳健、专业的投资理念,勤勉尽责地维护持有人的利益。

华安现金富利:

本报告期基金份额净值收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

     1华安现金富利货币A

阶段 净值收益率① 净值收益率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

0.7813% 0.0030% 0.1260% 0.0000% 0.6553% 0.0030%

注:本基金收益分配按月结转份额

    2华安现金富利货币B

阶段 净值收益率① 净值收益率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

0.8423% 0.0030% 0.1260% 0.0000% 0.7163% 0.0030%

    注:本基金收益分配按月结转份额

    报告期内基金的业绩表现

     华安现金富利货币A:

     投资回报:0.7813% 比较基准:0.1260%

     华安现金富利货币B

     投资回报:0.8423% 比较基准:0.1260%

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     美国经济方面,受困于财政紧缩政策以及全球经济衰退,未来几个季度经济增长仍将低于趋势,因此明年货币刺激措施或将加码。欧元区经济将面临深度衰退,欧洲央行利率政策反转的可能性较大;希腊违约概率很大,唯一能够防止边缘国家发生崩溃和违约的方法在于长期接受大额、永久的转移支付,但这就意味着将搭进整个欧元区。中国经济方面,实体经济增长将显著下滑,随着食品价格环比涨幅回落,以及去年基数走高,通胀数据在四季度将明显下降。鉴于通胀风险仍未完全消退,短期内若出台货币宽松政策以刺激内需,则未来可能会重现更大的通胀压力,只有等到外需大幅放缓之后,大幅度的放松政策才更有可能。预计四季度资金面较三季度明显改善,货币市场利率中枢将逐步回落。

     根据上述基本判断,本基金将积极调整资产配置比例,优化组合结构,保持较高流动性,并关注高等级融资券的投资价值,为投资者提供安全、高效的现金管理工具。

华安香港精选:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增

 

     长率①

净值增长率标准差

 

     ②

业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

-25.67%

1.89%

-25.45%

1.93%

-0.22%

-0.04%

    报告期内基金投资策略和运作分析

     延续二季度开始的全球去风险化,2011年三季度,在美国经济陷入二次衰退预期上升、主权信用评级遭到调降,欧债违约预期大幅上升的刺激下,全球资金风险厌恶度迅速上升,资金持续流入低风险资产。高风险资产,包括大宗商品、股票、公司债券等均出现明显调整。Brent原油价格期内下跌9.9%,避险资产,黄金期内累计上涨7.79%,美国10年期国债收益率期内下跌39.39%。

     股票市场出现系统性下跌,期内S&P500指数累计下跌12.44%,纳斯达克综合指数累计下跌12.37%,德国DAX下跌23.15%,法国CAC下跌18.78%,MSCI新兴市场指数下跌26.56%。

     期内香港市场表现不佳,恒生指数下跌21.60%,恒生国企指数下跌27.93%,行业出现普遍下跌。

     报告期内,基金超配受益于消费升级的可选消费板块,以及在经济增速处于下降周期中,盈利确定性高的医疗板块,低配银行、地产、能源等板块。

     4.4.2报告期内基金的业绩表现

     截至2011年9月30日,本基金份额净值为0.718元,本报告期份额净值增长率为-25.67%,同期业绩比较基准增长率为-25.45%。

华安行业轮动:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

-10.86% 1.01% -12.21% 1.05% 1.35% -0.04%

    报告期内基金投资策略和运作分析

     2011年三季度市场整体呈现单边震荡下跌格局,并没有出现预期的反弹行情。我们认为主要来自于通胀压力持续升高,并未如预期在6月止步,同时货币紧缩政策不仅没有放松,反而在8月底进一步收紧。同时,欧洲债务危机愈演愈烈,国际股票市场的持续大跌也一定程度上影响了A股市场的走势。本基金在7、8月份大部分时间保持80%左右的仓位,在市场下跌时产生了一定的仓位负贡献;而在9月份大幅减仓至70%以下,在市场下跌中仓位产生正面贡献。总体来看,三季度本基金的仓位超额贡献正面。在行业配置方面,本基金也取得了正向超额贡献。其中,在食品饮料、生物制药上的超配,以及在资本品、保险行业的低配产生了较高的正向超额贡献,对组合业绩正面贡献的个股也大多来自食品饮料、医药、化工行业。但是低配能源和银行带来了一定的负向超额贡献。

     报告期内基金的业绩表现

     截至2011年9月30日,本基金份额净值为0.9438元,本报告期份额净值增长率为-10.86%,同期业绩比较基准增长率为-12.21%。

华安中小盘:

本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

-15.85% 1.17% -11.09% 1.11% -4.76% 0.06%

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年9月30日,本基金份额净值为0.9361元,本报告期份额净值增长率为-15.85%,同期业绩比较基准增长率为-11.09%。

     管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     展望后市,华安中小盘成长认为如果当前高达13%左右的直贴利率维持再多1个季度,那么就不能排除政策“擦枪走火”过度紧缩导致经济出现硬着落的可能。而且房地产销售金9银10落空,令人担忧明年上半年的经济需求会出现比较大的软肋。本基金判断,最早可能会在今年12月或者明年1月开始看到经济政策的调整,但可能出现的政策调整不一定能够扭转经济下滑的步伐。因此,华安中小盘成长在剩下的最后季度将保持低仓位,并在大类资产配置上将部分仓位转向配置固定收益类产品。行业配置上,坚持两个方向的配置:即在估值合理的前提下配置成长股、以及配置低估值高分红的蓝筹股。