当前市场情绪已经极度悲观，股价已经充分表现。综合判断，市场正在经历痛苦的底部构筑中，与此同时，对后市不宜过于悲观：

　　第一，当前海外主要经济体纷纷重新议息，货币政策纷纷转向，由调控通胀向保增长和避免二次衰退转向，国内政策面也基本调整的基础。

　　第二，关注本周五的8月CPI数据，市场预期大约在6.0%左右，通胀下行趋势基本确立，通胀拐点出现将减轻货币紧缩压力。

　　第三，在经济增速继续下滑、通胀下行的大背景下，继续紧缩的政策环境已经丌存在，政策面有松动的可能。而在弼前枀度紧缩的条件下，政策松动的边际效用很大。

　　第四，蓝筹、周期类股票的估值已经极低。

　　判断政策进入观察期，后续具备结构性松动或缓和的条件与必要。至少，紧缩政策不会加码是几乎是确定性的。