华安宝利陆从珍：

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年6月30日，本基金份额净值为1.163元，本报告期份额净值增长率为2.08%，同期业绩比较基长率为-1.48%。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     对于下半年，我们认为通胀在6、7月份见顶是大概率事件，通胀不应该成为持续压制市场因素。虽然通胀压力有所下降，但持续的紧缩货币环境对经济的压制作用也将显现。市场预期继续保持震荡走势，自下而上地寻找个股、行业机会是下半年的主要工作。继续以安全性、确定性为主要的选股标准，希望能在低估值品种中寻找业绩确定增长的品种。同时我们将较上半年更加关注成长股的机会，经过半年多的消化价格泡沫和下调业绩预期，不少中小市值个股已经具备投资价值，我们将审视公司估值和成长的匹配性，努力挖掘值得长期持有的成长类型公司。

    华安中国A股指数增强基金许之彦、牛勇：

    报告期内基金的业绩表现

     本报告期内华安中国A股增强指数基金份额净值增长率为-4.33%，同期业绩比较基准增长率为-3.74%，基金净值表现落后比较基准0.59％，截至2011年6月30日，本基金过去30个交易日日均跟踪偏离度为0.08%（按照基金合同和招募说明书规定）。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     6月份CPI同比6.4％创下新高，但市场预期7月CPI仍将处于高位，尽管下半年CPI从高位回落的概率较大，但从控制通胀预期角度，短期内政策放松的可能性并不大，流动性仍然保持偏紧，加之上市公司中报整体难以超市场预期，复杂因素交织使得三季度市场呈现震荡的概率较大。四季度如果CPI出现趋势性回落，政策将有微调的可能，包括新增信贷额度的调控空间可能略有宽松，市场环境可能较三季度相对宽松。作为MSCI中国A股增强型指数基金的管理人，我们继续坚持被动投资的原则，在充分拟合指数的前提下通过适度增强策略，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报

    华安策略优选殷鸣

     报告期内基金的业绩表现

     截至2011年6月30日，本基金份额净值为0.6942元，本报告期份额净值增长率为-13.86 %，同期业绩比较基准增长率为 -2.15%。

     管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     展望下半年，宏观调控的滞后效应开始显现，实体经济调整实现软着陆的概率较大；通胀压力将逐步缓解；在经济调整过程中，企业盈利受到升值、高资金成本、高劳动力和原材料成本等影响较大，尤其中小企业生存压力加大。短期政策调控可能进入观望阶段，政策的调整可能向对新兴战略产业和中小企业的扶持上倾斜。市场估值目前处于合理区域，对指数的压制主要来自企业盈利向下的趋势。因此从盈利趋势上看，稳定成长类的行业可能成为阶段性热点。经过上半年估值快速下降后，成长股的吸引力也大大加大。中期看，经济的结构性问题突出，结构上仍处在找平衡阶段。出于转型和升级的必要，新兴产业政策开始由规划进入实施阶段，对改善民生的支出也将有助于消费需求的释放。从中长期角度，本基金未来仍将重点关注经济调整过程中传统产业转型升级以及新兴产业快速发展所带来的投资机会。

    华安创新汪光成

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年6月30日，本基金份额净值为0.725元，本报告期份额净值增长率为-6.50%，同期业绩比较基准增长率为-2.27%。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     今年的市场环境与去年有点类似，但今年的环境比去年更为复杂。进入下半年，由于自然灾害等的影响，通胀环比走高，压力未减，虽然市场预期通胀将在三季度阶段性见顶回落，经济预期阶段性改善，但总体上市场缺乏明确利好，紧缩政策最多只是进入稳定期、观察期，不会出现明显的放松。另外，目前外部局势也比较复杂，美国经济、欧债危机，以及中国周边局势等，为市场增添了一些变数。一方面，经过上半年市场的调整，整体估值水平已经比较低，许多股票已经进入价值投资区间，即使轻微但积极的经济或政策信号，都将支持市场反弹；另一方面，由于高房价、高通胀和其他经济、社会结构矛盾叠加，下半年政策偏紧的大基调难改变，制约行情的发展，负面因素的出现也有可能被市场情绪所放大。在总体上，市场将仍然呈现结构性的宽幅震荡格局。

    华安动态灵活宋磊、张翥

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年6月30日，本基金份额净值为1.057元，本报告期份额净值增长率为0.48%，同期业绩比较基准增长率为-1.79%。

     管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     我们对未来一到两个季度的市场走势谨慎乐观。从宏观基本面看，经济下行回落的周期尚未结束，尽管一定程度上对企业盈利增长带来压力，但经济的适当降温也有助于缓解通胀压力。就市场流动性而言，最紧张的阶段已经基本过去；同时，在上市公司盈利预期方面，考虑到银行等大市值个股全年利润增长的相对确定，我们认为进一步下调的空间已经有限。当然，对短期CPI走高的担忧、房地产调控的继续收紧以及市场扩容等负面因素还会不时地对市场带来困扰和波动。总体判断，市场经过必要的筑底过程后，未来随着紧缩政策的可能松动，有望逐步震荡上行。相较于上半年以周期股和大盘蓝筹为主的风格而言，我们预期下半年市场风格将趋于均衡，投资热点将趋于多样化，基于低估值的大市值个股和基于高成长的中小盘股票同样都有机会，个股精选将成为投资制胜的关键。

    华安核心优选陈俏宇：

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年6月30日，本基金份额净值为1.0370元，本报告期份额净值增长率为-13.19%，同期业绩比较基准增长率为-1.85%。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

    我们对下半年的市场走势判断不悲观，虽然目前还很难预见有比较大的趋势性向上行情。从基本面角度来看，国内库存调整（房地产除外）已近尾声，下半年经济景气度环比向好；而紧缩货币政策效果正在逐步体现，通货膨胀环比涨幅明显缩小，同比涨幅下半年回落的可能性非常大，房地产调控效果也初步体现，预见下半年货币政策进一步紧缩的可能性不大。此外，当前市场估值水平也处在历史上较低位置，市场系统性风险较小。然而，当前产出缺口不大，通胀水平始终存在反复的可能性（或者说有较长时间处于高位），对于可能的货币政策松动的力度不能寄予过高的期望。 我们判断下半年投资机会可能有这么几个值得重点关注：以银行为代表的低估值板块存在估值修复行情；制造业再库存带来盈利超预期增长可能；战略新兴行业去估值泡沫后成长再获市场关注；现金富裕型企业积极向外并购机会。我们将积极地寻找这些方向的个股机会，加大自下而上个股研究力度，争取为投资人获得较好的投资回报。

    华安宏利尚志民

 

报告期内基金的业绩表现

 

    截至2011年6月30日，本基金份额净值为2.4561元，本报告期份额净值增长率为-5.77%，同期业绩比较基准增长率为-3.16%。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

    展望2011年下半年市场走势，我们认为虽然通胀高点会出现在第三季度，但是不能指望会出现政策的立即转向，比较可能的演变过程是在第三季度进入一个不再加码的观察期。可能发生的货币政策的调整，大概率事件是会发生在第四季度。 预计在整个第三季度市场还会受到盈利和估值的双重困扰，虽然两者继续下行的速率将大幅度放缓。 我们预判2011年第四季度会出现比较好的投资时期。届时迎来的可能是市场整体性的机会。我们可以期待金融机构加权贷款利率的全面回落带来估值回升以及盈利由降转升的局面。下一步的投资中，宏利将坚持低估值周期股的投资思路，并逢低买入关注政策积极推动的水利建设、淘汰落后产能的行业，在有确定业绩增长和估值有吸引力的消费类和成长性行业中寻找机会，同时梳理组合中业绩可能不达预期的股票。

    华安强债黄勤：

     报告期内基金的业绩表现

     截至2011年6月30日，本基金资产净值为4.94亿元，A类份额累计净值1.104，B类份额累计净值1.094，本报告期A类份额净值增长率为-0.98%，B类份额净值增长率为-1.28%，同期业绩比较基准增长率为-0.29%。 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 美国经济今年以来的增长有所放缓并低于预期，而且债务压力加大，有降级风险，预计货币政策仍是如期结束QE2.欧洲经济前景黯淡，希腊债务危机依然困难重重。国内经济增长速度趋缓，但通货膨胀将高位回落。

    在这种情况下，紧缩性货币政策将趋缓，至少紧缩政策对债市的冲击力度逐步递减，债市将进入抗跌震荡，直至通货膨胀确立拐点后债市将转势上行。下半年本基金将重点控制流动性风险，努力为基金创造正收益。

    债券控制信用风险、保持债券的中低久期配置；创业板和中小板经过3个月左右的深幅调整，目前估值已经进入安全区域。从新股询价的估值和上市首日的表现看，新股的投资价值已经凸现。本基金将选择性参与新股询价，争取挖掘能带来高收益品种；同时捕捉通胀和紧缩情况下股票二级市场上存在的阶段性投资机会。 我们将秉承稳健、专业的投资理念，优化组合结构，控制风险，勤勉尽责地维护持有人的利益。

    华安上证180ETF许之彦、牛勇

    报告期内基金的业绩表现

     本报告期内本基金份额净值增长率为-1.08%，同期业绩比较基准增长率为-1.68%，基金净值表现领先比较基准0.60％。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     下半年，随着货币政策的效果逐步体现，经济增速可能出现小幅的放缓，通胀将在下半年呈现回落的态势，尽管短期内通胀快速回落的概率较小，但市场形成通胀回落的预期可能在今年8-9月份，货币政策和财政政策也会进行相应的调整。我们依然中长期看好国内经济增长前景和经济转型，A股市场目前也处在一个历史低估值的区域，尽管短期可能维持弱势震荡，但已经具备了中长期的投资价值。 作为上证180ETF的管理人，我们将继续秉承既定的投资目标与策略，规范运作、勤勉尽责，充分拟合指数，减少跟踪误差，为投资者提供优质的上证180指数投资工具。

    华安上证180ETF联接基金许之彦、牛勇：

    报告期内基金的业绩表现

     本报告期，180ETF联接基金下跌1.46%，上证180指数下跌1.68%，业绩比较基准下跌1.59%。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 我们认为，由于产出总量的调整一般先于价格，所以在整体经济已于上半年出现明显回落的背景下，CPI和 PPI一般将滞后3-4个月出现相应的调整。而在今年二季度末至三季度初，整体经济的走势和通胀是一个偏差的组合，呈现较弱的经济增长和高通胀的状态。但同时我们也观察到，即使是在三季度初，一方面PMI指数不断回落，但另一方面，民间借贷利率在经济偏弱情况下仍居高不下,电荒情况屡屡发生，这也在一定程度上表明经济内在增长动力仍在发挥一定的作用，硬着陆发生的概率较小。据此，我们对三季度乃至下半年的

    市场走势并不悲观。目前，A股市场目前处在一个历史低估值的区域，尽管短期可能维持弱势震荡，但已经具备了中长期的投资价值。 作为上证180ETF联接基金的管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。

    上证龙头企业ETF基金许之彦、牛勇、徐宜宜：

    报告期内基金的业绩表现

    本报告期内本基金份额净值增长率为-2.23%，同期业绩比较基准增长率为-1.60%，基金净值表现落后比较基准0.63％，落后于比较基准的主要原因是该基金年初处在建仓期。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 下半年，随着货币政策的效果逐步体现，经济增速可能出现小幅的放缓，通胀将在下半年呈现回落的态势，尽管短期内通胀快速回落的概率较小，但市场形成通胀回落的预期可能在今年8-9月份，我们认为货币政策和财政政策也会进行相应的调整。 我们依然中长期看好国内经济增长前景和经济转型，在这个过程中优质蓝筹的龙头企业将受益。目前，A股市场目前处在一个历史低估值的区域，已经具备了中长期的投资价值。 作为上证龙头ETF的管理人，我们将继续秉承既定的投资目标与策略，规范运作、勤勉尽责，充分拟合指数，减少跟踪误差，为投资者提供优质的上证龙头企业指数投资工具。

    华安上证龙头ETF联接基金许之彦、牛勇

    报告期内基金的业绩表现 本报告期内，华安上证龙头ETF联接基金份额净值下跌1.33%，上证龙头指数下跌1.60%，业绩比较基准下跌 1.51%。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     我们认为，二季度末经济已经由于自去年以来的紧缩政策出现了趋弱的变化。产出总量的调整一般先于价格，所以在价格还未调整时，会出现一段经济走势较弱而通胀处于高位的时期，在今年二季度末至三季度初，整体经济的走势和通胀也正是呈现了这样的组合。但同时我们也观察到，上半年在严格的紧缩货币政策影响下，国民经济增长仍然保持平稳，规模以上企业利润增长持续，固定资产投资依然保持较快增长，这也表明经济内在动力依然发挥作用，使得经济硬着陆的可能性较小。因此，我们对三季度乃至下半年的总体市场走势并不悲观。我们依然中长期看好国内经济增长前景和经济转型，在这个过程中优质蓝筹的龙头企业将受益。 作为上证龙头ETF联接基金的管理人，我们继续坚持被动投资的原则，减少跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。

    华安升级主题陈俏宇：

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年6月30日，本基金份额净值为1.001元，成立以来份额净值增长率为0.10%，同期比较基准下跌- 6.73%。

     管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

近期的政治局会议传达出声音透露出信号，控制物价是下半年宏观经济政策的首要任务，因此，我们预计 2011年下半年宏观经济比较有可能继续处在周期性的收缩趋势中。不确定的因素在于，货币政策收紧的力度会有多大，这也是证券市场面临的最主要的不确定性。我们认为，只要房地产调控不放松，要保证物价可控，货币政策紧缩的持续时间会超预期，尤其是考虑到两个因素：第一，国内的广义货币余额总量依然非常充足；第二，居民的消费倾向正在提升。 板块层面，我们认为本基金合同要求的主要投资方向，即受益于经济转型的产业升级，技术升级和消费升级板块将开始体现出更确定性的中期投资机会，当然个股选择的难度较以往有所增加。对于传统周期板块，除部分确定性行业外，我们开始持相对谨慎的态度。

 

    华安稳定收益贺涛：

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年6月30日，华安稳定收益债券A份额净值增长率为-0.46%，华安稳定收益债券B份额净值增长率为 -0.62%，同期业绩比较基准增长率为1.03%。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     展望下阶段，从宏观上我们预计三季度经济将见底，通胀将见顶。首先，在流动性和高物价的压制下，企业去库存的阶段仍在继续，短期内经济仍有下行压力。但全球经济硬着陆的风险可控，中国出口放缓但总体仍较稳健。房地产销量和新开工好于预期，制造业固定资产投资同比加速，消费增速略有放缓但平稳。下半年保障房与水利建设的加速将为经济增长提供支撑。从信贷投放的进度来看，下半年信贷额度较同期增多也有利经济的企稳。其次，驱动通胀的货币因素受控、总需求放缓亦有利通胀回落。仔猪补栏积极价格上涨意味着未来猪肉供给的增多，而从猪肉价格自身运行周期来看，肉价对CPI的冲击将逐渐减弱，预计CPI呈现回落趋势。第三，货币政策从紧的方向不变，但预计政策将进入观察期，紧缩的力度与频率将弱于上半年。从市场未来走势来看那，债券市场受短期流动性冲击，预计三季度中长期利率将保持高位震荡，四季度随着通胀和流动性形势的缓和获将有较好投资机会。短期来看，在绝对收益较高、收益率曲线平坦的市场环境里，短久期、高收益、高信用等级的信用债是债券投资以守待攻的较好品种。可转债未来供给仍较大、估值中枢下移，但目前绝对价格较低，债性较强，可转债进入价值投资区间。新股上市表现波动较大，我们仍将保持谨慎，坚持低价择股申购策略。本基金将秉承稳健、专业的投资理念，勤勉尽责地维护持有人的利益。

    华安稳固收益郑可成：

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年6月30日，本基金份额净值为1.024元，本报告期净值增长率2.30%，同期业绩比较基准收益率为 2.74%。

     管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年,通胀仍然处于高位但总体上呈现逐步回落的趋势。预期货币政策在总体上仍将保持紧缩的格局,但力度将会减轻,节奏将会放缓。加息和上调存款准备金进入尾声,但不能断言已经结束。宏观经济层面难有亮点,经济增速将温和下降,总需求逐渐萎缩。在此背景下,债券市场面临的宏观和政策面环境将优于二季度,资金面将会较二季度末逐渐宽松,市场将会出现结构性机会。股票市场预期将维持震荡局面,权重板块难有作为,但结构性机会仍然存在。本基金仍将从绝对收益的角度出发,关注短期限高收益的品种,并进一步调整持仓结构,把握市场波动的机会。可转债市场三季度预期将恢复供给,我们在转债方面重点将参与一级市场机会.另外我们对代表着经济转型方向的新兴产业的新股保持关注,把握其中的低估值品种的机会。本基金将秉承稳健、专业的投资理念，勤勉尽责地维护持有人的利益。

    华安现金富利黄勤、杨柳：

    报告期内基金的业绩表现

    华安富利投资基金收益率及规模变化: 1、华安现金富利货币A 投资回报：1.6274% 比较基准：0.2176% 期初规模：17.22亿 期末规模：20.54亿 2、华安现金富利货币B 投资回报：1.7479% 比较基准：0.2176% 期初规模：72.57亿 期末规模：39.59亿

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     美国经济方面，未来几个季度经济增长仍不乐观，需求不足是经济增长走弱的主要原因，而油价走低尚不足 以改善消费走弱的情况，鉴于整体经济的疲态和金融市场的风险，因此政府需要保持刺激措施的灵活性。欧元区经济增长将进一步减退；希腊或在今年内出现偿付问题，并将风险蔓延到其他边缘国家。 中国经济方面，紧缩政策对经济增长的拖累作用逐渐显现，通胀在年内将缓步回落。但在全球食品价格向上、国内负利率情况并无消失的背景下，通胀风险仍然存在。中国经济依然面临着通胀在加速、增长在减速的双重压力，未来政策取向尤为关键。我们预期货币政策在年内转身的可能性较低，但政策出台频率会较上半年有所降低。预计三季度资金面较二季度有所改善，货币市场利率中枢将逐步回落。 根据上述基本判断，华安富利将关注新形势下各类资产的投资价值，在保持较高流动性前提下积极调整资产配置比例，优化组合结构，为投资者提供安全、高效的现金管理工具。

    华安香港精选翁启森、苏圻涵：

    报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末，本基金单位净值为0.966元，净值增长率为0.42%，同期比较基准收益率为-3.70%，基金净值跑赢比较基准4.12%。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

    总体来说，对于美国经济，我们认为下半年受制于公共财政的去杠杆化，将缓慢复苏，增速存在继续下修的可能，因此在预测新兴市场的外需时，我们并不报乐观态度。 对于下半年的香港市场，我们认为年初以来，振荡式的格局仍将延续，考虑到目前市场处于区间的下限，对于后市，我们相对乐观。行业层面，从上往下看，下半年经济增速将逐渐趋缓，下半年，出口受制于全球经济复苏的放缓，难以改善。投资基于房地产新开工的下降，和地方融资平台问题，将缓慢下降。消费在通胀消退的情况下，有望维持在目前17%的增速，成为维持经济增长的重要力量。因此，下半年，投资、出口相关的资本品等周期性行业可能难有好的表现，泛消费行业可能是我们需要重点关注的领域。 从下往上看，我们认为，政府财政支持的行业，如保障房、水利等，供给受限、需求稳定的行业，如水泥、铅酸电池等，低估值、盈利增长确定的行业，如银行等，存在较好的投资机会。

    华安行业轮动沈雪峰：

    报告期内基金的业绩表现

    截至2011年6月30日，本基金份额净值为1.0588元，本报告期净值增长率-7.50%，同期业绩比较基准收益率为-2.24%。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

    今年以来，宏观经济调控和货币紧缩是主基调，稳定物价水平是经济的首要任务。从6月份通胀水平来看，三季度控制通胀仍是艰巨任务。而货币的持续紧缩、房地产行业严厉调控，同时叠加欧美经济的震荡和调整，中国经济增速有所放缓。我们认为下半年证券市场的走势将取决于通胀预期的回落以及调控政策的放松程度。如果仍然保持上半年的调控力度，证券市场难以有趋势性行情，而更多以区间震荡形式演绎，我们更关注成长股和医药、食品饮料等防御性板块的投资。反之，如果政策因为通胀趋势拐点向下或者经济严重回落而放松，市场将再次出现阶段性反弹行情，调整幅度较深的周期性行业也将出现投资机会，部分供给出现短缺的行业弹性最大。另外，我们将持续关注那些经过经济调整和货币持续紧缩等逆境仍能保持领先的新兴产业公司，通过增长和外延式增长获得市场份额提升的公司。

    华安中小盘成长沈雪峰

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年6月30日，本基金份额净值为1.1124元，成立以来份额净值增长率为21.42%，同期比较基准收益率26.91%。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

     我们预计，国内经济正在经历最差的时刻。我们判断通胀在未来半年的时间内将出现逐步下行的态势，继而使得货币政策或者至少是财政政策有微调或者调整的空间和可能。预计最晚会在今年第四季度迎来经济恢复环比增长和通胀下行的美好时光。

    我们判断，影响二季度宏观经济的库存调整行为已经接近尾声，在很多中游的行业已经出现了库存降无可降的局面，补库存的行为即将开启。此外，在考察大量的宏观先行指标和先导行业情况后，我们判断是，从月度数据上来看诸多主要行业下滑速度已经出现了明显缓和的态势，甚至出现了环比回升的情况。我们预计整个经济最早会在8、9月就可能出现下滑止住转而上升的格局。

    基于我们对于下半年经济走势的判断，我们预计三季度是布局超配周期性股票的最佳时机，从现在这个时点向后看到年底，从整体而言，我们预计周期股的向上弹性会更大。从行业整体配置的角度来说，本基金将向周期性行业倾斜。

    安顺证券投资基金尚志民

    报告期内基金的业绩表现

     截至2011年6月30日，本基金份额净值为1.0821元，本报告期份额净值增长率为-7.03%。

     管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

    展望2011年下半年市场走势，我们认为虽然通胀高点会出现在第三季度，但是不能指望会出现政策的立即转向，比较可能的演变过程是在第三季度进入一个不再加码的观察期。可能发生的货币政策的调整，大概率事件是会发生在第四季度。 预计在整个第三季度市场还会受到盈利和估值的双重困扰，虽然两者继续下行的速率将大幅度放缓。 我们预判2011年第四季度会出现比较好的投资时期。届时迎来的可能是市场整体性的机会。我们可以期待金融机构加权贷款利率的全面回落带来估值回升以及盈利由降转升的局面。下一步的投资中，宏利将坚持低估值周期股的投资思路，并逢低买入关注政策积极推动的水利建设、淘汰落后产能的行业，在有确定业绩增长和估值有吸引力的消费类和成长性行业中寻找机会，同时梳理组合中业绩可能不达预期的股票。

    安信证券投资基金陈俏宇：

    报告期内基金的业绩表现 截至2011年6月30日，本基金份额净值为1.0844元，同期上证综指下跌1.64%，深圳成指下跌2.79%。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

    从近期的政治局会议传达出的声音透露出的信号来看，控制物价依然是下半年宏观经济政策的首要任务。因此，我们预计2011年下半年宏观经济较有可能继续处在周期性的收缩趋势中。不确定的因素在于，货币政策收紧的力度会有多大，而这将在很大程度上决定下半年证券市场的走势。我们认为，在房地产调控不放松的前提下，要保证物价可控，货币政策的紧缩在时间上可能会超预期，尤其是考虑到两个对控制物价非常不利的因素：第一，国内的广义货币余额总量依然非常充足；第二，居民的消费倾向正在主动或被动地提升。 行业层面，我们看好大消费领域，包括医药、食品、零售以及部分耐用消费品，此外，高端制造领域中受经济收缩影响不大的细分行业也值得看好。对于传统的周期类行业，我们倾向于谨慎看待。（资料来源：华安旗下基金2011年中报）