华安股票市场策略

　　海外市场：殴债美债的最大冲击已经发生且市场进行了消化；冲击的边际效益在降低。

　　国内政策：正面因素多于负面因素。通胀压力减轻、政策有微调可能、股市整体估值接近2008年危机时水平等都是有利因素。而实际上，本次的股市冲击是同时收到内外因素的共同冲击；后续则国内因素会走向正面，且国外越不好，国内政策的变化倾向也将越有利。

　　宏观周期：库存调整将于3季度结束，经济回归常态，甚至可能存在补库存过程。利多经济与股市

　　市场判断：市场中短期受流动性影响最大。当前M1、M2处于历史性的低水平，后续有改善可能，或者最低，不会再继续大幅下行。

　　综上，目前正在中期筑底的判断，时间窗口维度尚难确定，初步判断，市场系统上行机会可能在9月份启动，目前主要集中在中小盘和创业板。该判断的最大的风险和不确定性在于海外（欧美），目前尚看不到清晰的终极解决方案，甚至市场上对其准确的定量化的评估信息也不是很多和可靠。

华安债券市场策略

　　上周回顾：上周中债总全价指数上升0.51%、中信标普可转债指数上涨1.39%。中债短融总全价指数上涨0.19%、中债企业债总全价指数下跌0.05%。创业板指数上涨0.77%、中小板指数上涨0.37%。

　　本周观点：美国信用评级下降后，在美联储低利率政策持续到2013年和欧洲禁止卖空等影响下，本周外围市场会恢复平静。国内因为前期市场提前调整，所以触底反弹迹象明显。本周感觉市场会延续急跌后反弹过程，但受量得限制，热点转换很快，耐心持有才能有收益。一级市场积极参与新股的申购；二级市场在兼顾流动性的情况下加仓和调仓。目前消费类估值已经比较高、但周期类又没有安全边际，所以震荡反复难以避免。赚取正收益是关键。转债底部反弹持续，但受一级市场发行压力和流动性限制，短期高度有限，底部吸纳，不宜追高。