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4月资金高峰或引存准率再调
2011-04-13 08:59:07 来源: 经济参考报 字号:

  公开市场到期资金9110亿 外汇占款可能超过4000亿

  货币市场迎来了年内的资金高峰,4月份,公开市场到期资金量达9110亿。这一充裕的流动性条件,致使央行加大了回笼力度。在12日例行的公开市场操作中,央行发行了650亿元1年期央票,同时进行1400亿元28天正回购操作。

  分析师预期,4月份的外汇占款有可能超过4000亿元的规模,公开市场操作仍难有效完成流动性回收任务,预计本周五或下周五央行将再次提高存款准备金率0.5个百分点。

  央行周二公告称,12日,发行了650亿元1年期央票,发行利率持稳于3.3058%。同日,央行还进行了1400亿元的28天正回购操作,中标利率持稳于2.6%。

  央行当日总计从公开市场回笼资金2050亿元,单日回笼力度为年内最高。同时,1400亿元的正回购量也创了15个月的新高,上一次的28天正回购天量在2010年1月12日,当期操作2000亿元。

  但是,这一年内最大的单日回笼举动,也没有太多地影响货币市场的资金面,当日资金利率主流品种继续走低。具体来看,隔夜、7天、14天质押式回购加权平均利率分别较上一交易日小幅下行0.92BP、0.07BP和5.31BP,收于1.7543%、2.0078%和2.5050%。此外,21天及以上品种的回购利率与上一交易日相比涨跌互现,但变动都不大。总体来看,各期限回购利率均保持在去年11月下旬以来的低位水平。

  货币市场利率的稳步回落,主要是因为近期异常宽松的流动性局面,这也是央行此次加大资金回笼力度的原因。WIND的统计显示,4月份,公开市场到期资金量高达9110亿元,为年内最高点。5、6月份的流动性也颇为充裕,公开市场到期资金量分别为4760亿元和5180亿元。

  不过,流动性压力在下半年将得到有效缓解,7至12月的到期资金急剧降低到1610亿元、1190亿元、1810亿元、1050亿元、950亿元和50亿元的水平。

  在公开市场到期资金迎来最高峰的同时,4月份,资本流入持续扩大的迹象也愈发明显“外资流入有明显扩大的迹象,外国投行不是又开始唱多A股了么。预计4月份的外汇占款将超过4000亿元。”平安证券固定收益部副总经理石磊说。

  财政部副部长李勇日前撰文称,中国前期出台的一系列防热钱政策已初显成效,但阻击热钱的任务依然艰巨。他认为,在全球经济呈现“发达国家滞,新兴国家胀”的两极格局下,国际热钱势必向以中国为首的新兴经济体积聚。

  有专家认为,新增外汇占款水平,已经成为判断央行是否再次调高准备金率的主要参照指标之一,其根源在于现行的与外汇占款绑定的货币发行制度。不少经济学家认为,由于当前被动的货币投放制度,外汇占款过多成为通胀的主要推手。

  这一流动性条件,使得分析师的调准预期颇为一致,市场预期,存款准备金率的上限在23%。“充裕的流动性将导致央行本周末或下周末再次提高存款准备金率0.5个百分点。”石磊认为,这一回收力度不会给市场的资金面带来多大压力。

  东方证券周一的策略数据周报表示,在未来到期资金压力仍然较大,热钱流入可能仍处于较高水平之际,预计短期内银行间市场利率仍将保持基本稳定,流动性仍将维持宽松,央行近期可能仍将通过提高存准率来回收货币市场较多的流动性。

  但是,对于年内利率调整的频率,机构之间分歧颇多。一些机构认为,加息周期已经进入下半程,本轮加息周期至多还有2次加息。中信证券预期,4月底可能继续提高存款准备金率,预计今年还将提高利率1次左右,下次加息的窗口可能在7月初。

   “二季度,政策紧缩的趋势是:流动性收缩加强,利率调整趋稳。这主要是因为眼下出现了一些经济增长放缓的趋势。4月至5月是重要的政策观察期,如果年中经济增长回稳,3季度流动性和利率的收缩力度都将加大。”石磊认为,利率水平要与通胀水平基本适应,年内再加息2-3次,一年期存款利率达到4%较为合适。