 中国
1、数据：
11月份实际使用外资金额87.57亿美元，同比下降9.76%。实际利用外资增速的下降和中国企业平均利润率的走低趋势是一致的。
汇丰PMI预览数据显示，12月中国制造业PMI初值录得49，连续第二个月低于50，显示经济增速继续下滑，尽管下滑速度有所放慢。
2、事件：
中央经济工作会议结束。会议认为，明年世界经济形势总体上仍将十分严峻复杂，世界经济复苏的不稳定性不确定性上升。明年要突出把握好“稳中求进”的工作总基调。稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。进，就是要继续抓住和用好中国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。会议强调，明年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加快推进经济发展方式转变和经济结构调整，着力扩大国内需求，着力加强自主创新和节能减排，着力深化改革开放，着力保障和改善民生，保持经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定，保持社会和谐稳定。会议提出了明年经济工作的主要任务：一是继续加强和改善宏观调控，促进经济平稳较快发展。特别是要把解决经济社会发展中的突出矛盾和问题、有效防范经济运行中的潜在风险放在宏观调控的重要位置。二是坚持不懈抓好“三农”工作。三是加快经济结构调整。四是深化重点领域和关键环节改革，提高对外开放水平。推进营业税改征增值税和房产税改革试点，合理调整消费税范围和税率结构，全面改革资源税制度，研究推进环境保护税改革。深化利率市场化改革和汇率形成机制改革，保持人民币汇率基本稳定。五是大力保障和改善民生。抓好保障性住房投融资、建设、运营、管理工作，坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归。
自2012年1月1日起，我国进出口关税将进行部分调整，以积极扩大进口，满足国内经济社会发展及消费需求。2012年我国将对730多种商品实施较低的进口暂定税率，平均税率为4.4%，比最惠国税率低50%以上。这些商品主要分为五大类，一是能源资源性产品，包括煤炭、焦炭、成品油、大理石、花岗岩、天然橡胶、稀土、铜、铝、镍等；二是发展高端装备制造、新一代信息技术、新能源汽车等战略性新兴产业所需的关键设备和零部件；三是农业生产资料；四是用于促进消费和改善民生的日用品；五是与公共卫生相关的产品。新增对数字电影放映机、各类画作原件以及雕塑品原件实施进口暂定税率。2012年我国继续以暂定税率的形式对煤炭、原油、化肥、铁合金等“两高一资”产品征收出口关税。
12月16日，证监会、人民银行、外管局联合发布《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》(下称《试点办法》)，允许符合条件的基金管理公司、证券公司的香港子公司作为试点机构，运用在港募集的人民币资金在批准额度内进行证券投资。初期试点额度为200亿元，试点初期不少于募集规模80%的资金投资于固定收益证券，包括各类债券及固定收益类基金，不超过募集资金20%的资金投资于股票及股票类基金。
美国
1、数据：
11月零售环比增长0.2%，略低于市场预期，但考虑前两个月的强劲增长，零售的总体增速仍然令人满意，但这一状况可能不会持续很长时间，因为最近几个月消费的旺盛与汽车供应链的恢复以及居民储蓄率的下降推动，前者具有延迟消费的集中释放含义，后者则具有不可持续性。
11月工业产出在连续6个月增长之后出现了首次下滑，当月环比下跌0.2%，产能利用率也从78%下降到77.8%。但纽约联储企业调查指数和费城联储制造业调查指数均大幅攀升，暗示工业增长动能并没有降低。
11月CPI增幅不及预期。11月CPI年率上升3.4%，前值上升3.5%；季调后消费者物价指数月率持平，预期上升0.1%。能源价格连续第二个月走低，并抵消了食品价格的走高。11月核心CPI年率上升2.2%；季调后核心消费者物价指数月率上升0.2%，预期上升0.1%。11月实际收入月率下降0.1%，预期上升0.2%。
欧洲
1、数据：
德国12月ZEW指数低位止跌，但仍指向经济增速将大幅回落；德国12月综合PMI为51.3高于11月的49.4，整个欧元区12月综合PMI从上月的47上升到47.9，但除了德法有所反弹外，其他国家的PMI仅仅止跌。10月欧元区工业生产环比下降0.1%，其中德国产出继9月环比下跌2.9%后反弹，10月环比增长0.8%。
欧洲央行隔夜存款再创新高。12月12日本周一，上周五的新纪录又被刷新，欧洲银行在欧洲央行的存款额涨至3463.6亿欧元。欧洲央行还表示，12日当日欧洲银行通过欧洲央行的隔夜借贷工具借款89.5亿欧元，也超过了上周五的74.1亿欧元。高存款反映出欧洲银行间借贷市场仍然弥漫不信任情绪，欧洲银行宁可大量存款于欧洲央行，也不愿向其他同业放贷。
爱尔兰三季度GDP增长率-1.9%，远低于预期。此前经济学家的预期为0.5%。爱尔兰经济萎缩的主要原因是因为全球经济恶化导致的出口减速。爱尔兰三季度GDP是欧元区倒数第二糟糕，仅次于希腊。希腊如今已经不再发布季度GDP。相比二季度，爱尔兰经济形势有巨大的逆转，二季度时该国经济增长1.4%，排名欧元区第二。爱尔兰本月将2012年GDP增长预期从1.6%下调至1.3%，这是该国一个月内第二次下调GDP预期。
12月法国制造业活动合成指数滑落至94，低于11月份96的数值。
2、事件：
12月8日，欧洲银行监管局要求欧洲银行必须在明年6月之前融资1150亿欧元。面临持续下降的利润和难以在资本市场出售股份的局面，各大金融机构很可能被迫向政府寻求救助。但如果欧洲南部国家政府向银行提供救助，他们的主权债务就随之上涨，这样就会将问题扩大。随后由于银行持有政府债务，银行的损失也会增加。这就是一个恶性循环。
标准普尔首席经济学家Jean-Michel Six表示，欧元区解决问题的时间已经快要用尽，或许需要再来一次金融“震撼”来推动其前进。他说，上周的欧盟峰会协议是一个重大的进步，但依然不够。
惠誉周三下调了欧洲五家商业银行的长期债券发行者违约评级，理由是银行业的形势恶化。惠誉将法国Banque Federative du Credit Mutuel银行、法国农业信贷银行与芬兰OP Pohjola Group的AA-评级调降至A+，将丹麦Danske银行的A+评级调降至A-，将荷兰Rabobank评级从AA+调降至AA-。该公司周五又日宣布下调七家美欧大银行评级，将巴克莱银行、瑞信集团的长期信用评级下调两级从AA－降至A；将美国银行、法国巴黎银行、花旗集团、德意志银行和高盛的长期信用评级下调一级。同时，惠誉宣布维持对摩根大通、摩根士丹利和瑞银集团的A级长期评级，以及法国兴业银行的A＋级长期评级。
穆迪周五宣布将比利时主权评级调降两个级距从AA1调降至AA3，并维持负面评级展望；同时确认比利时短期评级为Prime-1。惠誉宣布将法国、比利时、西班牙、意大利、爱尔兰、斯洛文尼亚、塞浦路斯主权评级纳入负面观察名单。该机构称，由于缺乏综合解决方案，欧元区债务危机仍将持续。
欧洲央行(ECB)执行委员会候选委员Benoit Coeure表示，欧洲央行可能需要进一步实施债券购买计划。Coeure预计将在明年初成为欧洲央行6个执行委员中的一员，他表示，欧洲央行的非常规举措，即债券购买和流动性措施，不应被看作是无限的。尽管如此，但欧洲央行还应继续购买，如有必要，甚至应加大购买力度。Coeure是法国财政部的高级官员，他将与德国人Joerg Asmussen接替欧洲央行的斯马吉和斯塔克。
德国各界领袖给默克尔应对危机的表现打高分。本周Allensbach Institute公布的针对500名德国各界领袖的调研结果显示，70%受访者认为默克尔“很有能力”，对她的打分接近6月时的2倍。69%受访者认为默克尔应对危机的表现“非常好”，70%受访者认为德国正成功地在欧盟层面上为自己争取利益。与此同时，78%的受访者支持建立经济与财政联盟来应对欧债危机，21%受访者支持发行欧元债券。13%受访者认为欧央行应该无限量地购买债务危机国的主权债券。当问及是否担心欧元区的稳定时，74%的商界领袖表示担心，但政界领袖中只有42%表示担心。90%受访者认为债务危机国实施紧缩政策是正确的，尽管这可能会降低德国的经济增速，仅有11%受访者认为欧元区会分裂。而美林对200位主流机构投资者（共管理资产达6000亿美元，包括全球范围对冲基金经理和管理捐赠基金和养老基金）的一项新调查显示，近半数基金经理预计欧元区会出现部分破裂，44%受访者认为至少有一个国家会退出欧元区，其中1/3认为这种现象会发生在明年底之前。此外，70%受访者认为美国的主权债务评级还会遭到评级机构的进一步下调。其中48%认为这会发生在2012年。
欧洲央行（ECB）主席德拉吉周四拒绝了通过量化宽松来解决欧债危机的建议。德拉吉在柏林的演讲中表示：“我并不认为量化宽松能提振经济，我没有看到证据表明量化宽松大大繁荣了美国和英国的经济。”德拉吉在演讲中还表示： ECB对政府债券的购买不是永久的，也不会毫无限制；要恢复市场信心仅靠货币政策远远不够，各国政府应该迅速宣布向财政联盟发展；对上周的欧盟峰会决议表示欢迎，但同时批评峰会缺乏实质性突破。
欧洲央行行长德拉吉周四呼吁银行监管人保证加强资本规则的同时，不要导致一场信用紧缩；他还呼吁银行充分使用ECB最近推出的增加欧洲银行系统流动性的工具。ECB曾表示更为严苛的监管条件不会损害增长，但德拉吉周四在柏林的公开演讲中表示了自己的忧虑。路透说这是欧洲货币当局首次承认收紧监管可能伤害脆弱的经济增长。德拉吉说：“公共当局应该缓冲此举对实体经济的冲击，而银行应该考虑控制分配股息，并特别拨款加强缓冲。”他说：“出售资产不可取，而削减向实体经济提供的信贷则更加糟糕”。“我们要绝对清楚地表明，在目前条件下，系统性风险严重阻碍了经济的运作；我们认为使用央行的信用救济没有丝毫耻辱。我们的工具就摆在那里使用。”
12月16日，意大利下议院以495票对88票的压倒多数通过了对330亿欧元紧缩方案的信任投票。这是意大利议会通过紧缩方案的第一步。但纽约时报报道指出，这次提交投票的方案主要只包括了增税，没有许多专家认为必要的经济结构改革措施。蒙蒂政府推进改革遭到国内既得利益阶层的严重阻挠。由于以贝卢斯科尼为首的右翼势力施压，蒙蒂的方案放弃了部分削减开支和增加收入措施，包括征收富人税和加快开放出租司机和药剂师等较封闭的行业。而工会为主的左派代表着养老金领取者的利益，为平息他们的反对，蒙蒂又恢复了低水平养老金的通胀调整补贴，称要让措施更公平。
其他
10月份的OECD领先指数继续下探，但中、美的下探斜率有所放缓，而欧元区继续高速下跌。
10月份印度工业产出同比下降5.1%，为两年多以来首次下降。其中占工业产出约3/4的制造业产出下降6%，被视为国内投资情绪晴雨表的资本货物产值大跌25.5%。消息传出后，印度卢比兑美元汇率跌至有史以来最低位，跌破1美元兑52.80卢比。孟买证交所基准股指Sensex收盘下跌2.1%。
OPEC表示，鉴于经济面临下行风险，将2012年石油需求增长预估下调10万桶/天至110万桶/天。OPEC在月报中称，不仅是欧元区国家，还有其它OECD经济体也将实施财政紧缩措施；此外发展中国家经济增速放缓，特别是中国和印度；而美国的经济形势依然疲软，这些都是导致原油需求面临下行风险的因素。国际能源署(IEA)公布的月度石油报告显示，由于经济前景趋于黯淡，预计今明两年全球石油需求增速将更为缓慢，而随着石油供应的增加，将构建一个更为平衡的市场。IEA将今明两年石油需求预估下调约20万桶/天，11月OPEC原油供给升至逾三年最高，增加62万桶/天至3068万桶/天的水平，利比亚和沙特的增幅占增加总数的80%的左右。
由于石油输出国组织(欧佩克)14日决定提高石油产额上限，国际油价暴跌，纽约油价跌幅超过5%。当天，欧佩克在维也纳召开会议，12个成员国一致决定将2012年上半年石油产出上限提高至每天3000万桶。这是欧佩克三年来首次上调产额上限，但每个成员国的产出配额尚未确定。据分析，每天3000万桶产额基本与当前欧佩克的产出水平吻合，将有效提高全球石油库存。
IMF总裁拉加德15日表示，当前世界经济前景“非常糟糕”，需要全球各国共同努力来应对欧元区主权债务危机和世界经济下行风险。拉加德表示，当前全球经济复苏势头不乐观，经济前景“非常糟糕”，没有任何国家可以在此轮危机中独善其身。欧元区国家首先应当进行经济结构调整，但是持续发酵和升级的欧债危机并非仅仅依靠一些国家的努力就能应对，而是需要全球各国协调合作才有希望解决。她强调，不论是低收入国家、新兴经济体，还是发达国家，对欧债危机都不具备“免疫力”，各国协调应对这一难题至关重要，除了欧元区国家自身努力之外，危机应对也离不开国际社会的帮助，国际社会可以通过国际货币基金组织向应对欧债危机提供资金支持。
点评
汇丰PMI初值显示中国经济继续下滑但速度有所放缓，FDI流入变少和近期外汇一样暗示市场对于中国经济和资产市场存在担忧。但或许这些担忧有些过头了。中央经济工作会议提出明年政策立场为“稳中求进”，表明政府可能决心接受一个经济增速有序下滑的过程，以便为调结构创造空间，同时以调结构促软着陆。这意味着政策不会积极刺激经济，而是跟随经济态势和社会反应来相机抉择，重在防止下滑过快，而不是要将增速“拉起”。这符合我们之前提示的观点，即在大规模消耗了经济、政治资本之后，决策者面临诸多经济、政治约束，政策空间相当有限，对政策大力出手救经济抱有高期待是不切实际的。另一方面，降低进口税率、推动RQFII，可以看出政府正在继续推动增长转型、市场建设，这些短期影响不大，但反映了政策方面不仅仅在喊口号，而是有实际行动的。
美国经济继续表现稳健，看起来四季度增速会比三季度小步提高。但考虑到欧债危机、中国经济减速、财政困境，以及居民储蓄率的降低，我仍然维持明年美国增长只能维持在2%左右温和增速的预期。
欧洲仍是世界的焦点。欧洲数据仍然指向衰退，货币市场冻结、银行体系面临资金压力的状况继续加大，德拉吉则呼吁银行积极利用ECB提供的融资支持而不要一味削减资产，显示他对于银行信用收缩的担忧。三大评级机构轮番开火，降级潮还将加剧，尤其是法国的AAA评级看来很快就将失去。
在这样的情况下，意大利蒙迪政府的减持、结构调整措施却有所退步，而德国尤其是德国政界并不了解问题的危险，而且还为德国正在得到利益而沾沾自喜，使得前景变得更加黯淡。在这种情况系下，只要欧洲经济不出现雷曼式崩溃，我们就满意了。
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