 中国
1、数据：
中国PMI指标显示经济增速继续回落。9月份中国汇丰PMI为49.9，连续第三个月处于50以下；中国物流协会PMI为51.2，但是季节调整以后为48.5，PMI购进价格也暗示PPI同比将小幅走低。
外管局公布了《2011年上半年中国国际收支报告》。报告指出，2011年上半年扣除汇率、价格因素外，我国国际储备新增2837亿美元，同比多增1057亿美元。增加的2837亿国际储备中，贸易顺差为876亿美元，直接投资顺差为927亿美元，境内机构以增加外债来降低购汇导致的顺差为643亿美元，人民币跨境贸易结算人民币净支付为500亿美元。可见，由于人民币升值、内外利差导致的顺差已经超过了贸易顺差。报告指出，下一步政策取向是“把减缓国际收支增长放在更加突出的位置上”。
2、事件：
中国人民银行货币政策委员会2011年第三季度例会在北京召开。会议认为，当前我国经济金融运行正向宏观调控的预期方向发展，但经济金融发展面临的形势依然复杂，面临的风险因素仍然较多；我国经济继续平稳较快发展，通胀压力有所缓解但仍处在高位。会议强调，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实施好稳健的货币政策，把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，保持合理的社会融资规模和货币总量，优化信贷结构，引导金融机构提高金融服务水平，继续发挥直接融资的作用。
国务院办公厅发布关于保障房建设和管理的指导意见。意见指出，1）要把住房保障作为政府公共服务的重要内容，建立健全中国特色的城镇住房保障体系，逐步形成可持续的保障性安居工程投资、建设、运营和管理机制。到“十二五”期末，全国保障性住房覆盖面达到20%左右。2）大力推进以公共租赁住房为重点的保障性安居工程建设。城镇低收入住房困难家庭较多、小户型租赁住房房源不足的地区，要加快建设廉租住房；房价较高的城市，要适当增加经适房、限价房供应。3）政府投资的公共租赁住房项目可以委托企业代建，政府逐年回购；加大省级政府统筹力度，确保项目资本金足额及时到位；住房公积金增值收益在提取贷款风险准备金和管理费用后全部用于廉租住房和公共租赁住房建设；土地出让收益用于保障性住房建设和棚户区改造的比例不低于10%；中央代发的地方政府债券资金要优先安排用于公共租赁住房等保障性安居工程建设。完不成保障性安居工程建设任务的城市，一律不得兴建和购置政府办公用房。4）符合规定的地方政府融资平台公司可发行企业债券或中期票据专项用于公共租赁住房等保障性安居工程建设，承担保障性安居工程建设项目的其他企业，也可以在政府核定的保障性安居工程建设投资额度内，通过发行企业债券进行项目融资；银行业金融机构可以向实行公司化运作并符合信贷条件的公共租赁住房项目直接发放贷款，对于政府投资建设的公共租赁住房项目，银行业金融机构可向直辖市、计划单列市及省会城市政府融资平台公司发放贷款，也可向经过清理整顿符合条件且经总行评估认可、自身能够确保偿还公共租赁住房项目贷款的地级城市政府融资平台公司发放贷款，其他市县政府投资建设的公共租赁住房项目，可在省级政府对还款来源作出统筹安排后，由省级政府指定一家省级融资平台公司按规定统一借款。5）建立考核问责机制。
李克强在28日发展论坛上指出，中国将继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，加快转变经济发展方式，加大结构调整力度，中国把中国的事情办好，就是对世界的贡献。
人民银行4日发表声明，对美通过《2011年货币汇率监督改革法案》立项预案深表遗憾。声明说，考虑到通胀因素，人民币实际汇率已大幅升值并接近均衡水平。美国若通过汇率监督改革法案，可能严重影响中国正在进行的汇率改革进程并导致贸易战。央行表示，全球不平衡问题原因众多，中美两国贸易不平衡的主要原因不在于人民币汇率。中美投资和贸易的结构不同、储蓄率和消费率不同、各国在经济全球化形成的产业链分工不同、国际货币体系的不合理等都可能是比汇率更重要的因素。美国国会参议院此时通过汇率议案无法解决其国内诸如贸易赤字、低储蓄利率和高失业率等问题，而且可能严重影响中国正在进行的汇率改革进程，也对经济和市场信心造成影响。
铁道部大量项目处于半停工状态。中国工程院院士王梦恕表示，目前铁道部欠中铁、中铁建600多亿元，很多铁路基建项目因资金问题而停工，随着主要银行提高对铁道部的贷款利率，铁道部从银行贷款也变得困难。多位铁路基建项目经理也向记者表示，今年年初以来铁路基本建设投资就有放缓迹象，因资金不到位而出现了不同程度的停工、半停工和进展缓慢的现象，部分职工的工资也未按时发放。截至8月份全国铁路基建完成3164亿元，与铁路基建全年6000亿元的目标有很大差距。
温家宝温州考察。3日至4日温家宝到浙江绍兴和温州调研。温家宝说，我国经济增长正在由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝着宏观调控的预期方向发展。同时也要看到，世界经济不确定性、不稳定性上升，我国经济运行也面临一些新情况新问题。我们必须充分估计形势的复杂性和严峻性，保持清醒头脑，冷静观察、科学判断，及时、果断做出正确的政策选择。根据国内外形势新变化，进一步加强和改善宏观调控，既要保持政策连续性、稳定性，又要增强政策的前瞻性、针对性和灵活性。温家宝强调，中小企业在扩大就业、推动经济增长等方面具有不可替代的作用，支持中小企业发展具有全局和战略性的重要意义。要认真落实并完善对小微企业贷款的差异化金融监管政策，提高对小企业不良贷款比率的容忍度。要明确将小微企业作为重点支持对象，支持专为小微企业提供服务的金融机构，督促各类银行落实支持中小企业特别是小微企业发展的信贷政策。要加强对民间借贷的监管，引导其阳光化、规范化发展，发挥其积极作用。要大力整顿金融秩序，采取有效措施遏制高利贷化倾向，依法打击非法集资，妥善处理企业之间担保、企业资金链断裂问题，防止风险扩散蔓延，防范区域性风险。温家宝强调，温州大多数企业的经营状况是好的。如果少数企业资金链断裂的问题能够得到妥善处理，情况会很快稳定。集中力量解决一个局部地区的问题，我们是有能力的。要下决心，措施要得当，行动要果断有力，要给温州一个祥和、稳定的环境。
美国
1、数据：
8月份耐用品订单环比下跌0.1%，核心订单下跌1.3%，但核心资本品订单上升2.8%。结合7月的环比看，耐用品订单三季度表现稳定，企业资本开支有所加速。8月新屋销售继续在低位徘徊，虽然库存已经下降到很低水平，但去化率仍略高于历史均值，二手房市场上还有巨量库存需要消化。
8月真实私人消费支出环比零增长，名义消费环比增长0.2%，而名义收入环比下降0.1%。从最近两个月看真实消费仍然疲软，但比二季度要好。不过这种势头要想维持收入或就业必须加快增长。核心PCE物价指数环比上涨0.1%、同比上涨1.65%，继续逼向FOMC的“合意上线”，而总体PCE环比上涨0.2%同比上涨2.86%。
8月批发出货走强，月率上升1%，远超预期的上升0.2%，摆脱了之前数月停滞不前的状况，同比也稳定在高水平。
8月消费信贷大幅减少，环比减少95亿美元，预期为增加77.5亿美元。这是消费信贷连续增长10个月后的首次下滑，似乎体现了金融动荡的影响。
9月采购经理人指数反弹。9月ISM指数从50.6上升到51.6，主要是生产和就业指数反弹，但新订单连续第二个月低于50，且未完成订单进一步大幅回落。另外，9月ISM非制造业指数为53.0略低于8月份的53.3。至此美国9月制造业调查指数基本公布完毕，指数反弹居多但绝对水平仍处疲弱水平。
9月密歇根消费者信心指数终值反弹，从初值的57.8上升到终值的59.4，好于市场预期，主要是现状指数有所反弹，但预期指数仍处于极低水平。
9月汽车销售回升，年化为980万辆，继续小步回升，但销售的增长几乎完全来自轻卡，轿车表现仍然低迷。轻卡的增长可能与部分旧车的淘汰更新有关。
9月非农就业有改善但仍疲软，增加10.3万人，8月从零上修为增长5.7万，7月从8.5万上修为12.7万。由于4.5万人的Verizon罢工工人回到工厂，实际上8月就业人数要好于9月人数。失业率在劳动参与率上升了0.2个百分点的情况下保持在9.1%。就业状况总体来看没有进一步恶化，但仍处于疲弱水平。
2、事件
FOMC推出“扭曲操作”。FOMC在22日推出了4000亿美元的“扭曲操作”计划，准备卖出短期国债买入长期国债，并将到期的资产支持证券再投资于资产支持证券而不是用于购买国债。
美国银行业面临压力。加州总检察官Kamala Harris称该州将退出美国各州与大型银行之间的抵押贷款和解谈判，从而对双方就贷款滥用行为达成广泛和解的努力造成了沉重打击。Harris表示将寻求展开自己的调查活动。加州是美国各州中抵押贷款违约率最高的州之一，美国受创最严重的10个城市中有8个是在加利福尼亚州。在此以前，纽约州已经退出了和解谈判。美国联邦和各州政府一直都在就美国银行、摩根大通、富国银行和花旗集团等金融机构支付大约200亿美元罚款的问题进行讨论。
Bernanke4日在美国国会联合经济委员会就经济前景作证。他指出美国经济已经取得了一些显著的成绩，包括金融体系的回复和银行元气的恢复，以及制造业在出口拉动下的回复、贸易赤字的缩减。但恢复非常缓慢和低于预期，其主要原因是房地产过剩、就业疲软、信贷条件仍然紧缩，以及日本地震和油价冲高等短期因素的冲击。他认为欧债危机已经在影响美国经济，而其对于美国经济最终会带来何种程度的冲击还很难判断；他强调美国财政巩固措施还不够，但要注意方式避免过早紧缩阻碍经济恢复，同时强调财政决策方式必须改进。
Greenspan7日表示美国经济及股票市场面临来自于欧洲金融危机的巨大影响。格林斯潘称："我认为情况非常危险，所有人都在(为经济)祈祷。" 他表示，虽然美国银行业对于欧洲主权债务的风险敞口并非处于相对较高的水平，但这是一个整合化的体系，有关美国庞大的银行体系独立于欧洲金融体系的假设是完全不切实际的，那些认为欧债危机不会对美国产生重大影响的人并没有面对现实。格林斯潘认为，解决债务危机的必要方法之一将是重组希腊的债务，大幅减记希腊国债。
欧洲
1、数据：
8月德国工业订单意外下跌，季调后制造业新订单月降1.4%，市场原本预计数据有望增长0.3%。分类别看，国内订单月降3.2%，国外订单月增0.1%。
9月PMI数据疲软，综合PMI终值报49.1，为09年7月以来最低水平。Markit首席经济学家称："欧元区困境正传导至核心国家，德国今年早些时候的强劲增长荡然无存，且陷入萎缩，法国则增长极度温和。" 欧元区较小成员国私营业的下滑已成既定事实，欧元区第四季度经济或陷入萎缩。德国9月服务业PMI终值为49.7，为09年7月以来首次萎缩，且创最低水平。
9月欧元区CPI初值超预期，年率上扬3.0%，8月为2.5%。德国9月CPI年率增幅升至2.6%，8月为上升2.4%。CPI走高也受到意大利提高增值税和统计方法变化的影响。
9月欧元区信贷调研情况急剧恶化，信用条件急剧收紧，而信贷需求也急剧下跌。下图是对企业的，对居民按揭贷款和消费贷款也类似。
2、事件：
德国批准EFSF扩容议案，但拒绝将EFSF杠杆化，而ECB表示可以考虑。德国议会下议院通过了EFSF的扩容议案。德国财长朔伊布勒9月30日表示EFSF不会用于创建杠杆化援助工具。欧元集团主席容克此前称，他不认为EFSF规模需要被上调，欧元区政府正在检讨如何将规模杠杆化，法国央行行长诺亚3日表示，市场对欧元区援助资金较7月21日会议达成的规模有所扩大的预期是不切实际的，但他不排除杠杆化选项。
欧盟与德法领导人就欧债解决方案发生重大分歧。欧盟委员会主席巴罗佐表示，他不同意成立一个新的欧洲层面的经济主管机构来应对欧债危机。德国和法国在8月份提出建立一个欧元区范围内的经济和财政主管机构。这项提议被视为要“重构”欧盟的框架，因为这样的一个经济政府要求欧元区成员国让出部分财政主权。然而，这项提议与当前欧洲货币联盟运转的机制相左。巴罗佐说，“欧盟委员会就是欧盟的经济主管机构，我们不需要任何其他的机构。”此话可视为对德法领导人提议的直接否定。德国和欧盟的另一个分歧在于是否发行欧元统一债券。默克尔即便在希腊“有序破产”问题上开始有所松口，但是始终反对将发行欧元债券作为解决危机的最终方案。默克尔表示只有在在必要的法律和政治框架搭建好之后，才有可能考虑欧元同意债券，反对匆忙以德国的信用替他国担保。而巴罗佐表示欧盟将在未来几周内提出发行稳定债券的提案。
希腊确认未达赤字目标。希腊政府2日最新公布的预算草案表明，希腊未能达成几个月前为获得资金援助而设立的削减赤字目标。希腊预计2011年赤字占GDP比例为8.5%，而目标水平为7.6%；2012年赤字占GDP比重为6.8%，未能达成6.5%的目标水平。希腊财长在声明中表示，今年剩下的3个月至关重要，如果国家机制和市民反馈良好有序，希腊最后还能达成预计的赤字占GDP 8.5%的水平。在这份报告中，2011年希腊GDP增速预计将下跌5.5%，2012年GDP将下降2-2.5%，这些数据与IMF近期的预测一致，但离7月21日会议时所做的预计相去甚远，那时预计希腊GDP明年的水平为上升0.6%。为了说服"三驾马车"发放下一批援助贷款，希腊已承诺拉高税收、削减工资并在2015年前将公共部门员工数量减少1/5。希腊议会周日批准了计划中一项颇具争议的部分，即裁剪部分宪法中明确规定受保护的政府员工。这项计划表示将遣散3万名政府员工，但给予60%的工资。不过因2/3的员工接近领取养老金的年龄，并很快退休，剩余皆是些很快将合并或倒闭的国营企业员工，希腊政府的手段并不强硬。
欧元区财长会议讨论救助希腊问题未果。4日欧元集团主席容克称，各国财长正在重新评估私人部门在希腊第2轮援助计划的参与程度，这是7月21日达成的援助协议的关键部分。按照当时的协议，私人债权人同意对持有的希腊债务减记21%。如今希腊经济增长和赤字形势已经进一步恶化，该协议需重新评估。尽管会议时间超过6小时，但是没有出台任何具体措施，唯一进展是芬兰要求希腊为新增贷款提供担保的争议得到解决，芬兰称担保抵押使新的希腊援助计划中芬兰纳税人面临的风险得到全面而有效的限制。定于10月13日举行、届时有望签署发放希腊下一笔80亿欧元援助贷款的财长会议被取消，欧盟和IMF将化几周时间对希腊的预算削减情况进行汇报。
下调主权债务评级。5日穆迪决定将意大利的主权债务评级从“Aa2”下调至“A2”，评级前景为“负面”。惠誉7日宣布将意大利主权评级自"AA-"级调降至"A+"级，评级展望为负面，至此，三大评级机构全部下调了意大利评级；惠誉还意外调降了西班牙主权评级，自"AA+"级下调至"AA-"级，评级展望亦为负面。
 银行问题。
·欧盟委员会初步同意向西班牙三家银行提供总额47.5亿欧元的援助，能否最终批准该项计划有赖于能够确保其可持续性的结构性调整。
·比利时德克夏银行(Dexia SA)得到比利时和法国政府担保，这是欧元区主权债务危机以来政府首次出手援助一家欧洲银行。比利时德克夏银行集团于1996年由卢森堡国际银行、法国公用银行及比利时信用合作银行合并而成，2008年9月30日比利时、法国和卢森堡三国政府决定联手向比法合资的德克夏银行注资64亿欧元帮助其摆脱困境。截至2011年6月底，该行总资产为1130亿欧元。比利时方面7日向法国表态，称不愿独自承担援救德克夏银行的全部费用。比利时看守政府总理表示，比利时希望承担一份公平合理的责任。
·欧盟委员会主席巴罗佐6日表示，欧盟正提议采取“协同行动”对银行进行资本重组，以剥离银行可能存在的有毒资产。默克尔7日表示，已与荷兰首相达成一致，只有在一国无力靠自己的力量解决问题时，EFSF才能用于重组欧元区成员国银行业的资本。默克尔在举行的联合新闻发布会上表示，即将举行的欧盟峰会应就推行上述问题的过程给出指引。但她补充，有资本重组需求的银行应为自身设立一套不同层级的方法，首先是市场层面的，其次是政府层面的，而EFSF将是最后手段，还将施以改革措施作为限制条件。9日萨克奇将在柏林与默克尔讨论可能的银行注资问题。
·穆迪7日宣布下调包括苏格兰皇家银行在内的12家英国金融机构评级，同时将6家葡萄牙银行评级下调一或两级，评级被下调主要是基于这些银行的资产质量恶化，所持葡萄牙主权债务的风险不断提高，并且资金状况较为紧张。
ECB政策决议。10月6日ECB宣布维持1.5%的基准利率不变，但将重新启动购买有担保债券的计划，斥资400亿欧元用来购买有担保债券，从下个月开始4个月内实施完毕，在去年6月份到期的一项一年期计划中欧洲央行购买了600亿欧元的有担保债券。ECB也重新推出一年期银行贷款计划，将向银行提供12个月和13个月期贷款，满足银行所需的所有资金。特里谢表示“The situation of the banking sector calls for particular attention, taking into account the interplay between sovereign risk issues and banks’ funding needs. … the Governing Council urges banks to do all that is necessary to reinforce their balance sheets。…. Where necessary, they should take full advantage of government support measures, which should be made totally operational, including the possibility in future for the European Financial Stability Facility (EFSF) to lend to governments in order to recapitalise banks.”。
BOE政策决议。英格兰银行宣布启动又一轮量化宽松，同时维持0.5%的基准利率不变。英央行决定将资产购买计划的规模增加750亿英镑至2750亿英镑。750亿英镑的规模是2009年3月开始量化宽松政策时的规模，相当于GDP的大约五个百分点，规模相当大。英央行在声明中指出：“全球经济增长的速度已放缓，特别是英国主要的出口市场。与欧元区债务沉重的某些国家和银行相关的弱点已导致银行业融资市场严重受压，世界经济面临的这些压力将威胁到英国经济复苏。”
其他
下调增长预期
·巴西央行在9月29日发布的季度报告中将巴西2011年GDP增长预期由先前的4%下调至3.5%。
·高盛3日将2012年全球经济增长预期从4.3%下调至3.5%，其中将欧元区2012年增长预期从1.3%下修到0.1%，并预计德国和法国将出现温和衰退；将美国2012年增长预期从2%下调到1.4%，并有40%的概率陷入衰退；将中国2011年增长预期从9.3%下调到9.1%而将2012年预期从9.2%下调到8.6%。
·标普4日下调欧元区2012年的GDP增速至1.1%，惠誉此前将2011年全球经济增幅预期下调至2.6%。
·爱尔兰央行4日预计爱尔兰2011年经济将增长1.0%高于此前0.8%的预期，但将2012年经济增长预期由2.1%下调至1.8%。
·西班牙劳工部长5日表示2011年GDP增长1.3%的目标可能无法达到，西班牙2011年前两个季度的GDP增速分别为0.4%和0.2%，市场普遍担心第四季度西班牙的GDP出现负增长。
·IMF5日发布报告称，欧元区主权债务危机影响正向核心国家、银行和投资者扩散，不排除全球经济再度衰退。IMF预计2011年欧洲经济增长率将从2010年的2.4%放缓至2.3%，2012年将降至1.8%。
·法国国家统计局（Insee）6日表示，法国夏天的经济增长前景出现了严重恶化，该国将面临又一个经济停滞的季度。Insee将其对法国3季度GDP增幅预期下调至0.3%，对第四季度GDP的增长预期则下调至零，此前预计第三和第四季度的GDP环比增幅均为0.5%。Insee还预计，意大利和西班牙经济均将在2011年下半年陷入衰退，意大利第三和第四季度的经济将分别萎缩0.1%，而西班牙第三和第四季度的经济将分别萎缩0.2%。
·葡萄牙央行6日公布的报告显示经济衰退程度超预期。葡央行预计，该国今年的萎缩幅度则为1.9%，明年将萎缩2.2%，高于此前萎缩1.8%的预期。由于经济持续衰退超预期，该国与欧盟、IMF达成的赤字削减目标将无法实现。
BOJ政策决议。7日日本央行宣布维持基准利率于0.0%-0.1%区间不变，同时维持50万亿日元资产购买规模不变。该行称，维持利率不变和继续执行8月份推出的宽松措施，主要是因为强势日元和全球经济的不确定因素尚未破坏该国经济复苏。日本央行当日还上调国内经济评估，称日本经济活动在持续回升，并将重返温和复苏轨道。
点评
中国经济仍处于减速压力之下，又面临汇率问题，短期内通胀压力仍然不会完全消除、央行继续把控制通胀作为首要任务。在经济增速和结构调整双重压力不改的情况下，我也意识到决策层传达了一些重要的信息：
首先是在前期大力推进保障房建设的基础上，进一步明确了保障房以“公租房”为重点，廉租房和经适房、限价房为补充的结构。以公租房相对较好的现金流为依托，提出了政府逐年回购、放宽对地方融资平台贷款约束的融资途径。这是保障房政策的重大变化，不仅使保障房建设资金瓶颈被拓宽，更重要的是进一步摆正了保障房的定位，即在现有的房地产体系中重点推动房屋租赁市场的完善。我认为这是政策在房价问题得到初步控制之后，回归到房地产市场结构性问题，推动房地产市场长治久安的重要转变，也是除了土地和货币政策之外，完善房地产体系的最重要的一环。这个政策虽然还初步，但方向是正确的。
其次是温家宝视察绍兴和温州。虽然没有给出具体的扶持政策，但对地方提出了要求、形成了压力。预计后期地方政府、银行、监管部门都会有一些扶持的措施出台。更重要的是，在金融风险已经被最高层高度重视的情况下，货币政策不可能再发出紧的信号了，甚至会进行一些放松的微调。可以说，虽然之前市场已经预期货币政策不会再紧，但温此行基本确立了这一点。
美国数据好坏参半整体温和，与我们预期的经济不会陷入衰退但会保持低增长的判断基本一致。虽然FOMC推出了长期维持低利率和4000亿美元扭转操作的措施，但我预期整体上作用不大。美国面临国内经济陷入低增长、政治环境混乱、欧债冲击悬顶的压力，仍处于走一步看一步的被动局面。
欧洲方面则有重大变化。
首先是经济状况迅速恶化。欧元区国家纷纷下调经济增长预期，金融机构信贷条件急剧收紧、信贷需求大幅回落，德国工业订单下滑，均确认欧债危机正迅速演变为对实体经济的冲击。这使得各国尤其是德国改变政治态度具有了可能。
其次是希腊确认无法达到减赤目标，为抛弃希腊提供了理由。抛弃希腊已经是经济和政治上的正确选择，只是缺乏一个理由和“处理后事”的框架。现在随着希腊无法达到救助条件，以及EFSF扩容得到主要国家的通过，这两者都开始成形。
第三是最重要的，即政策中心从救援希腊转向救援银行。随着欧债危机不断转变为银行危机，决策者开始意识到希腊不可救和银行需要救。德克夏银行成为第一块试金石，法国和比利时政府表态及时；巴罗佐宣布欧盟将协同对银行进行资本重组，正式明确了欧盟对于银行问题的态度；默克尔更明确指出了银行重组的一些规则，并对EFSF援助银行（也就是将EFSF的任务从救希腊转为救银行）给予了放行；最后，ECB宣布了新的QE，为银行提供长期流动性，又通过有担保债券购买计划将扩大了干预债券市场的规模。
总的来看，放弃希腊、拯救银行、隔绝冲击，正成为新的欧债应对策略。在拯救银行方面，市场作为第一道防线、各国政府作为第二道防线、EFSF作为最后防线，各国政府和EFSF作为损失的吸纳方、ECB作为确保银行支付能力的流动性提供方，这样的救助构架已经呼之欲出。从拯救各自银行的角度说，各国政府面临的政治压力和利益纷争要小得多。上述的策略、构架是对头的。尽管还是初步，而且希腊违约的冲击有多大还很难说，但我觉得自从欧债危机爆发以来，第一次看到了实现“有序违约”、避免经济金融大动荡的曙光。评级机构下调评级目前只是噪音，没什么意义了。
国内方面房地产政策的转变和货币政策不再收紧的确认，国际方面欧债问题出现重大转机，这些对于资本市场来说都是重大利好。虽然这些信号都还不是很强烈，但下方风险已经被大幅打消了，这意味着市场可能开始进入可买阶段了，当然最好等到经济减速、盈利回落的预期更明确、更浓厚些，则更好。 |
