2010-11-29至2010-12-03 第56期
 
   
  本周重要宏观事件
上周主要宏观数据和事件

上周公布的PMI指数也略超预期,显示中国经济回升势头良好。政府近期控通胀政策的效果有所显现,上周商务部公布的食品价格出现周环比下降。

 

星期一

星期二
星期三
星期四
星期五

国内

 

美国

 

首次申请失业救济人数、10月批发零售存货

10月外贸数据、12月密歇根消费者信心指数、11月进出口价格指数

欧洲


英格兰央行议息会议
 
数据来源:2010-11-29至2010-12-03
 

美国方面,上周的非农就业数据大幅低于预期,给美国复苏转强的预期浇了一盆冷水,显示就业市场的复苏依然疲软,这也影响了对政策决策的预期。周末伯南克讲话也表示不排除再次扩大资产购买计划规模,QE3的预期再次抬头,美元指数大跌,金价大涨。从目前的情况来看,我们仍然认为QE2将继续按计划实施,但推出QE3的可能性较小,这需要继续密切跟踪美国数据以及美联储官员的讲话。但是就业市场不佳将直接影响居民收入,私人消费增长可能低于预期。另一方面,ISM制造业指标超预期,与工厂订单下滑有所背离,制造业复苏存在反复。

欧洲方面,随着救助方案逐渐被市场消化,爱尔兰危机出现缓和,国债收益率显著下滑,CDS利差也开始回落。欧央行维持1%的基准利率水平不变,特里谢表示欧元区复苏仍将持续,但不确定性增加,主要是来自金融市场的风险。欧元区也延长了流动性支持期限至明年的四月份,确保金融市场的稳定。实体经济层面,欧元区信心指数上升,PMI制造业和服务业指数均上升,但是就业市场恶化,失业率上升。德法核心国和欧债国家的分歧继续存在,随着欧债国家严厉的财政紧缩,预计这一差距将继续扩大。在爱尔兰危机有所缓和、美国量化宽松重新升温的背景下,近期欧元可能将出现一定幅度的反弹。

中国方面,上周公布的PMI指数也略超预期,显示中国经济回升势头良好。政府近期控通胀政策的效果有所显现,上周商务部公布的食品价格出现周环比下降。周末中央政治局会议召开,定调明年宏观经济政策,货币政策如期由积极转向稳健,符合市场预期,也与央行此前提出的“继续引导货币信贷向常态水平回归”相符。我们预期明年M2增速目标会定在16%,低于今年的18%,准备金率还会频繁使用,此外再配合以使用加息等价格工具,目前到明年上半年可能将有2次加息。

 

芝加哥联储(Chicago Fed)周一(11月29日)公布的数据显示,受机械行业良好表现提振,美国10月季调后芝加哥联储中西部制造业指数月率上涨0.7%,达到80.9,创今年7月以来的最高水平。制造业指数涉及的四个主要部门的分项指标较上月相比均实现温和增长,但与上年相比的增幅相对较大。

美国供应管理协会(Institute for Supply Management)周二(11月30日)公布的数据显示,在10月大幅增长之后,美国11月NAPM纽约企业活动指数继续扩张。美国11月NAPM纽约企业现况指数为65.6;10月为64.7;前景指数为71.9,创5月以来最高水平。

美国供应管理协会(ISM) 芝加哥分会周二(11月30日)公布的数据表明,美国11月份经济增长快于预期,且有迹象显示就业市场正在复苏。ISM芝加哥分会公布的数据显示,美国11月份芝加哥经理人指数为62.5,预期为60.0,10月份为60.6;为自4月份触及63.8以来的最高水平。

美国谘商会(Conference Board)周二(11月30日)公布的数据显示,11月份美国消费者信心指数为54.1,好于预期的52.6。消费者现状指数小幅升至24.0,对未来六个月经济活动的预期指数攀升至74.2,11月份消费者信心指数为自6月份以来最高,当时为54.3。

因缺乏税收抵免的支持,美国房价开始摇摆不定。周二(11月30日)数据显示,美国9月S&P/CS20个大城市房价指数年率上升0.6%,低于1.0%的预期,10个大城市房价指数年率上升1.6%。美国三季度S&P/CS房价指数年率下降1.5%。

根据美国自动数据处理公司(ADP)和宏观经济顾问公司(Macroeconomic Advisors)周三(12月1日)最新公布的数据,美国11月ADP就业人数增长9.3万人,10月增长4.3万,预期增长6.9万。就业增长主要来自服务业。美国服务业11月ADP就业人数增长7.9万人,为连续第10个月增长。此外,产品制造商就业新增1.4万人。制造业就业减少1.6万人。

美国劳工部(Labor Department)周三(12月1日)公布的数据显示,美国第三季度非农业生产力终值较初值有所上调,因企业产出增加,并且劳动力成本下降。美国第三季度非农业生产力终值上升2.3%,初值为1.9%,二季度为下降1.8%。美国第三季度非农业单位劳动力成本终值下降0.1%。

美国商务部(Commerce Department)周三(12月1日)公布的数据显示,尽管美国房地产业不改疲软现状,但因居民住宅相关的支出激增,美国10月营建支出意外实现增长,为连续第二个月上涨。美国10月营建支出月率上涨0.7%,季调后按年率计算达到8023.2亿美元,预期为下滑0.4%。

美国供应管理协会(ISM)周三(12月1日)公布的数据显示,美国11月制造行业仍实现扩张,但速度放缓。美国11月ISM制造业采购经理人指数(PMI)从10月份的56.9 下滑至56.6,但高于预期的56.5。ISM新订单指数56.6,前值为58.9;产出指数55.0,前值为62.7;就业指数57.5,前值为57.7;库存指数56.7,前值为53.9;物价支付指数69.5,前值为71.0。

美联储(FED)周三(12月1日)公布的经济褐皮书(Beige Book)显示,近几周美国经济继续缓慢复苏,制造业显示出的一些强势抵消了楼市"受压"以及雇主仍不愿招聘的影响。褐皮书指出:"12个地区联储所在地区报告显示,10月上中旬至11月中旬,经济继续改善。"报告还称,多数联储地区制造业活动继续扩张,汽车和金属加工行业相对强劲。消费者支出正面,但数个地区报告消费者对价格很敏感,主要集中于生活必需品方面。楼市仍然承压,数个地区报告过去6 周楼市表现进一步恶化。商业地产市场状况喜忧参半,建筑活动处于较低水平。招聘活动有所改善,但雇主在增加就业岗位之前正等待更为明确的经济增长迹象。此外,所有地区薪资压力较低,数地区贷款需求稳定,信贷质量稳步改善。

美国劳工部周四(12月2日)公布的数据显示,上周美国初请失业金人数增幅超出预期。美国11月27日当周初请失业金人数增加2.6万人,至43.6万人,预期为42.5万,四周均值减少5750人,至43.1万人。11月27日当周续请失业金人数增加5.3万人,至427.0万,预期为421.0万。

美国商务部(Commerce Department)周五(11月3日)公布,美国10月份工厂订单四个月来首次下滑,因交通运输工具订单及其他耐用品订单需求疲软,令经济发展的一个重要引擎受挫。10月份工厂订单下降0.9%,10月份耐用品订单经修正后为下降3.4%,这是2009年1月份以来的最大单月降幅。

美国供应管理学会(Institute for Supply Management)周五(12月3日)公布的数据显示,美国11月ISM非制造业指数从上月的54.3涨至55.0,预期为54.8,为2010年5月以来的最高水平。商业活动/生产指数从10月份的58.4下滑至57.0,非制造业新订单指数从10月的56.7涨至57.7,为今年4月以来的新高。

美国劳工部周五(12月3日)公布的数据显示,美国11月非农就业人数增幅远不及预期,且失业率触及今年4月以来最高,证明美国劳动力市场持续疲软。11月非农就业人数增长3.9万人,预期增长14万人;失业率意外升至9.8%,预期为9.6%。私营部门就业人数增加5万人,预期增加15.2万人。11月平均每小时工资仅仅上涨0.01美元,至22.75美元。收入的疲软意味着消费的疲软。美国11月平均每周工时持平在34.3小时。

美联储(Federal Reserve)主席伯南克(Ben Bernanke)表示,如果当局购债计划未能改变经济状况或失业率仍过高,那么最终债券购买规模可能会超过所承诺的6000亿美元。伯南克表示,美国失业率需要4或5年时间才会降至其所述的更为"正常"的水平,即5%-6%左右。在回答关于美联储是否会在6000亿美元国债购买计划之后采取更多行动时,伯南克说,"当然有这种可能。这取决于该计划的效果,取决于通胀水平。最后将取决于经济形势。

欧盟委员会(European Commission)周一(11月29日)公布的数据显示,欧元区11月消费者信心指数有所上升,虽然因爱尔兰债务危机,债券投资者信心下降。同时,经济景气指数获得改善,因消费者和服务以及工业领域乐观情绪增长。11月经济景气指数为105.3,预期为105.5;工业景气指数为0.9,10月为0,预期为2.0;服务业景气指数为10.2,预期为9.0;消费者信心指数为-9.4,预期-10.0;企业景气指数为0.96,10月为0.98,预期为1.05。

欧盟委员会(European Commission)周一(11月29日) 在其秋季经济预测报告中表示,为了抵御债务危机而推行的财政缩减计划,以及全球经济放缓导致的出口缩减,或将使得明年欧洲经济增长减慢。该报告预计,2011年欧元区16国整体国内生产总值(GDP)增长率将从2010年的1.7%降至1.5%。报告同时预计今年德国GDP增长率为3.7%,2011年为2.2%;随之增长较快的还有法国和意大利,预计法国今明两年GDP增长都为1.6%;意大利都为1.1%。爱尔兰、希腊和西班牙经济2010年继续收缩;而2011年希腊和葡萄牙将是欧元区唯一经济收缩的国家,爱尔兰2011年经济将增长0.9%。

周一(11月29日)有报道称,希腊的紧急贷款援助或将获得4.5年的延期,从而与爱尔兰上周日获得的7年贷款期限一致。欧盟统计局公布的数据显示,希腊2009年预算赤字占国内生产总值(GDP)的比率为15.4%,居欧元区首位。希腊政府表示,希腊2010年预算赤字占GDP的比率将为9.4%,高于此前8.1%的预期;2011年为7.4%。

美国谘商会(Conference Board)周一(11月29日)公布的数据显示,欧元区10月经济领先指标上升0.4%,至114.0,连续第5个月上升。美国谘商会资深欧洲经济学家Jean-Claude Manini称,尽管10月增速有所下滑,但是领先指标显示欧元区经济将继续复苏直到2011年初。他补充道,欧洲债务危机已经导致欧元区潜在经济增长下滑,市场不应过分夸大其负面影响。

德国劳工办公室(Federal Labor Office)周二(11月30日)称,德国劳工市场继续受益于德国经济强劲的增长,虽然11月失业人数降幅低于预期。德国11月季调后失业人数减少0.9 万,10月减少0.3万,季调后失业总人数314.4万,10月为315.3 万。季调后失业率为7.5%。

欧盟统计局(Eurostat)周二(11月30日)最新公布的数据显示,欧元区16国10月失业率上升,其中较大的核心国数据基本持平,反映出欧洲外围国家和中心国家之间不均衡的扩大。欧元区10月失业率为10.1%,符合经济学家此前的预测中值,欧元区16国失业人数10月增加8万人,至1594.7万人。而欧盟(EU)10月失业率为9.6%,和9月持平。

欧盟统计局(Eurostat)周二(11月30日)公布的数据显示,欧元区11月消费者物价指数(CPI)增长步伐维持稳定,年增幅持平于上月,并触及央行价格稳定目标,暗示央行没有加息压力。欧元区11月调和消费者物价指数初值年率上升1.9%,不过欧元区成员国之间CPI数据分歧严重。德国11月CPI月率上升1.5%,高于预期;但是西班牙和比利时11月CPI月率均下降。

在欧盟给予爱尔兰850亿欧元金融救助,减轻了令爱尔兰政府头痛不已的坏账及不断降低的财政收益问题后,市场开始普遍担忧西班牙是否有能力降低本国财政赤字。有分析人士认为,2011年西班牙融资缺口将达到850亿欧元(约合1110亿美元),而其或将成为需要接受爱尔兰式经济援助的又一经济体。

德国联邦统计局(Destatis)周三(12月1日)公布的数据显示,德国10月实际零售销售在经历了9月令人失望的下降之后有所反弹,表明德国经济的复苏基础更为广泛,可持续性更强。德国10月实际零售销售月率上升2.3%,预期上升1.3%;10月实际零售销售年率下降0.7%,预期上升1.6%。

标准普尔(Standard & Poor's)周二(11月30日)警告称,如果葡萄牙的增长前景进一步减弱,或者出现金融援助方案让民间债权人服从公共债权人的利益,那么其可能下调葡萄牙的信贷评级。标普表示,将葡萄牙长期外币及本币主权信用评级"A-"和短期外币及本币主权信用评级"A-2"列入负面观察名单;转移及可兑换评估维持"AAA"不变。标普预计,将在未来三个月内完成对葡萄牙评级的观察。

周三(12月1日)公布的一项调查显示,欧元区11月制造业以四个月最快速度扩张,但略微低于预期。德国和法国的表现继续领先其他国家。欧元区Markit11月制造业采购经理人指数(PMI)终值为55.3,预期55.5。10月终值为54.6。德国11月Markit/BME制造业PMI终值为58.1,预期58.9。法国11月Markit/CDAF制造业PMI终值为57.9,创下10年来最快复苏步伐。预期为57.5。

周三(12月1日)公布的调查报告显示,英国制造业活动在11月意外创下16年最快扩张脚步,就业增长速度则是写下开始调查以来最快,显示生产事业复苏速度意外强劲。英国Markit/CIPS公布11月制造业采购经理人指数(PMI)升至58.0,为1994年9月以来最高,且远高于10月终值55.4以及预估的54.6。

欧盟统计局周四(12月2日)称,欧元区10月生产者物价指数再度走高,且步伐加快。欧元区10月生产者物价指数月率上升0.4%,预期上升0.3%,9月上升0.3%;年率上升4.4%,预期上升4.3%,9月上升4.3%。欧元区10月生产者物价指数创下今年4月来最大月度涨幅,同时也创下2008年10月来最大年率涨幅。

欧洲央行(European Central Bank)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)周四(12月2日)称,虽然不确定性增加,欧元区经济复苏仍将持续。在欧洲央行宣布维持1.0%的利率不变之后,特里谢表示,仍预计在相关政策期内物价走势维持温和。经济数据和调查普遍确认,正面的潜在动能依然存在,但是不确定性增加。欧洲央行管理委员会的议息会议还决定,只要需要,就将进行其再融资操作(MRO)和1个周期的特殊时期再融资操作,以固定利率标头手续进行完全分配,至少持续到2011年第3个周期即2011年4月12日。此外,央行管理委员将实行3个月的长期再融资操作(LTRO),将于1月26日、2月23日和3月30日以固定利率投标手续进行完全分配。

德国经济部长布鲁德雷(Rainer Bruederle)周四(12月2日)表示,他认为葡萄牙和西班牙很有可能不需要启动欧元区救援机制。他认为欧元区救援基金的当前水平是充足的;在最好情形下爱尔兰将不需要德国任何金援。

西班牙劳工部(Labor Ministry)周四(12月2日)公布的数据显示,西班牙11月失业人数再次上升,因疲弱的经济导致就业机会持续减少,表明政府财政紧缩措施使西班牙经济遭受重创。西班牙11月失业人数上升2.43万人,至410万人。失业率月率上升0.6%;11月失业率的上升主要由服务业导致,逾50%的失业人数都来自于服务业,抵消了工业和建筑业失业人数的小幅下降。

Markit 周五(12月3日)公布的调查显示,上月欧元区服务业录得增长,得益于德国和法国企业活动的坚挺,但负债累累的爱尔兰和西班牙服务业继续落后表现。欧元区11月Markit服务业采购经理人指数(PMI)终值上修至55.4,初值为55.2,欧元区11月Markit综合采购经理人指数(PMI)终值上修至55.5,初值为55.4。

 

中国物流与采购联合会(CFLP)与中国国家统计局周三(12月1日)联合发布的报告显示,中国1月宏观经济先行指标--官方制造业采购经理人指数(PMI)微幅上升至55.2,创下七个月最高水平,暗示经济增长动能进一步增强。

汇丰(HSBC)周三(12月1日)公布的数据显示,11月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)升至55.3,创8个月新高。汇丰中国PMI指数自7月份降至50.0临界值以下后,目前已回升近6个百分点,表明制造业整体经营状况呈现出强劲增长。11月新订单指数由上月的58.1升至59.3,连续4个月保持增长,且增速为8个月以来最快。新业务的整体增速大于新出口订单增速,说明新业务的整体增长主要源于国内市场。

中共中央政治局会议12月3日召开,会议指出,要实施积极的财政政策和稳健的货币政策,增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。胡锦涛表示,政府将更积极稳妥地应对经济问题,处理好稳定经济增长、调整经济结构和管理通货膨胀预期之间的关系。胡锦涛称,政府明年将千方百计争取粮食好收成。同时,政府计划明年加快保障性住房建设,同时加强房地产市场调控。

 
 
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