於震騋:市场大跌不悲观不绝望 2700点附近有强劲支撑
周一市场在周末意外加息之后出现先涨后跌,收盘价格跌破了前期2800一线的平台下沿。对此,华安基金策略师於震騋认为,根据对今明两年上市公司业绩增长及市场估值变化的测算,大盘下跌空间有限,2700点附近或有较强的支撑。
明年一季度或出现“填坑”行情
於震騋表示,周一上午的上涨有些出乎意料,下午的下跌则符合市场预期,一来加息本身在时点上是意外的,二来市场资金价格中枢全面上移对于估值造成很大下行压力。根据对2010-2011年业绩增长测算,今明两年业绩增长大约为35%和20%左右。按照今年上证综指低点2319*1.20=2782,再要略微减去5%的估值下降(主要是反应市场资金价格中枢全面高过6月底的水平),那么大盘低点应该在2782*0.92=2642一线附近。
另外一个测算的方法,考虑到2700点一线是10月8日有色煤炭行情爆发前的股指水平,而目前有色金属价格要比那个点位要高了15%,考虑到资金全面收紧的因素,回到2700点也应有较强的支撑。
从银行间资金价格全面收紧、银行高息揽储的角度看,目前市场局面和6月底非常相像。都是在前期下跌一段幅度之后跌破下跌整理平台。但考虑到过了元旦,资金收紧的局面会有边际上一定幅度的改善,只要一月份放贷数量接近2010年一月水平,市场应该会出现“填坑”的可能。目前尚无何信息表明2011年第一季度信贷发放水平会显著小于2010年,因此,“不破不立,破了就立”的2011年第一季度行情应可期待。
资源类板块投资价值显现
在短期行业配置选择方面,坚持立足中线、决定短线基本配置方向——如同跳远的时候,老师总是让大家看着3米的地方,跳2米远。所以无论是考虑明年第一季度工业企业有补库存的需求、节能减排结束导致工业活动加速,还是考虑明年第二季度可能出现的通胀上行,资源类板块应值得关注。
此外,市场走势已经显示有部分资金持续流出中小盘股,转向大盘股。预计这个过程不会很快结束,但也不能据此认为中小盘股在一季度就无再度上升的机会。
(文章来源:华安基金)
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