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2010年12月28日星期二

 
 
积极财政政策料参战通胀管理
弱市放大加息效应 沪指失守2800
央行强调把好流动性闸门 稳定物价更突出
央行：引导货币信贷向常态回归
人民币对美元中间价五连升
中国加息 黄金单边行情难延续
海南离境退税试点 购物满800元退税11%
暴风雪给美国年底购物季添堵

2010年12月27日 开放式基金净值
基金代码
基金名称
份额净值
份额累计净值
涨跌幅
今年以来净值增长率
040001
华安创新混合

0.776
3.651
-1.40%
2.18%
040002
华安中国A股增强指数

0.860
3.258
-2.05%
-8.05%
040004
华安宝利配置混合

1.148
3.428

-1.80%
4.17%
040005
华安宏利股票

2.5432
3.1632
-1.76%
-3.69%
040007
华安中小盘成长股票

1.2118
2.5267
-2.08%
-2.01%
040008
华安策略优选股票

0.7860
2.3223
-1.95%
-5.28%
040009
华安稳定收益债券A

1.0539
1.2289
-0.60%
2.57%
040010
华安稳定收益债券B

1.0407
1.2157
-0.61%
2.14%
040011
华安核心股票

1.1542
1.6542
-2.24%
-0.33%
040012
华安强化收益债券A

1.017
1.107
-0.68%
5.08%
040013
华安强化收益债券B

1.010
1.100
-0.59%
4.71%

510180
华安上证180ETF

0.648
2.487
-1.82%

-15.84%

040180
华安180ETF联接

0.957
0.957
-1.64%
-14.78%

040015
华安动态灵活配置混合

1.016

1.016
-2.12%
1.30%

040016
华安行业轮动股票

1.1062
1.1062
-2.50%
10.62%

510190
华安上证龙头ETF

2.600
0.996
-1.03%
-2.00%

040190
华安龙头ETF联接

0.995
0.995
-1.09%
-0.50%

040019
华安稳固收益债券

1.000
1.000
0.00%
0.00%
货币市场基金
每万份基金份额净值
最近7日收益折算年收益率
040003
华安现金富利货币A
0.67362
2.452%
041003
华安现金富利货币B
0.74028
2.694%
2010年12月24日 QDII基金净值
基金代码
基金名称
份额净值
份额累计净值
涨跌幅
今年以来净值增长率

040018
华安香港精选股票

0.950
0.950
-0.63%
-5.00%
2010年12月24日 封闭式基金净值
基金代码
基金名称
份额净值
份额累计净值
涨跌幅
今年以来净值增长率
500003

华安安信封闭

1.3213
5.1333
-3.63%
2.75%
500009

华安安顺封闭

1.3670
4.9050
-2.47%
1.42%

 特别提示：由于计算方法不同，涨跌幅与今年以来净值增长率可能与其他媒体发布的各类数据有差异，仅供参考
 
市场数据
收项目
收盘
涨跌
幅度
上证指数
2781.40
-53.76
-1.90%
深成指数

12303.19
-253.66
-2.02%
沪深300期指
3118.60
-78.40
-2.45%
香港恒生指数
22833.80
-69.17
-0.30%
美国道琼斯指数
11555.03
-18.46
-0.16%
石油期货

    纽约商业期货交易所01月原油期货27日收于每桶91.05美元

外汇
     美元/人民币=6.6305
黄金

     纽约商品交易所01月期金27日收于1386.60美元/盎司
 
 

杨明：紧盯货币条件正常化进程

　　华安投资观察

　　我认为2011年国内外资产市场的关键词是货币条件正常化。

　　自全球央行采取极端货币刺激政策开始，全球各类资产都是在一种极端货币条件下进行定价的。超宽松货币政策一方面直接推低了无风险利率、推高了风险资产的价格，另一方面也通过刺激实体经济恢复对商品和股市形成拉动。

　　随着各国经济先后步入恢复轨道，极端货币政策也随之先后面临向正常状态回归的要求。从中国来看，在一揽子政策的大力度刺激下，经济增速在2009年二季度就开始强劲回升，随之在三季度以银监会开始严格资本充足率要求为起点，中国的货币条件开始回归，之后通过信贷额度、法定准备金率、升值、加息等不断强化。从美国来看，美国货币政策也将开始面临回归要求。我们预期QE2很可能执行完6000亿美元购买量后就终结，明年下半年美联储将开始讨论极端货币政策如何稳步退出的问题。

　　然而，极端货币政策的退出，会对资产价格带来剧烈而频繁的扰动。

　　就中国而言，一方面房地产严厉行政调控拖累了货币条件正常化的进度，另一方面汇率市场化不够，导致货币条件的松紧很大程度上并不取决于直接的货币政策操作，而是取决于国内外资产相对需求的变化，而这种相对需求在国内外经济复苏步伐不一致的情况下，是中国央行所难以完全掌控的，这也使得国内货币条件正常化推进受阻。总体而言，相对于中国经济的恢复步伐，中国货币条件正常化的步伐明显偏慢。这导致资产泡沫、通货膨胀的潜在压力继续存在，迫使央行在继续与各种约束条件对抗中收缩货币。收缩的方向以及对抗的过程必将对资产市场形成扰动。

　　就美国而言，在将短期利率降到接近于零，以及反复推出大规模国债购买计划之后，美联储与金融市场的有效交流遇到了严重的障碍。一方面，美联储内部持续存在分歧，另一方面，即使是伯南克在内的刺激派，对于长时间非常规货币政策的效力及其退出时应采取的方式、路径、力度、影响，也是心中无底的。在美联储不能与市场有效交流的情况下，货币政策转向必将导致广泛的市场扰动。

　　货币政策调整会对资产价格产生广泛冲击的理由还在于，我认为所有资产价格都是相互联系、互为镜像的。如果说极端货币政策催生了巨大的美国国债泡沫，那就等于说其他风险资产也或多或少地存在着泡沫。货币条件正常化对美国国债泡沫可能会形成严重的冲击，进而对包括汇率、黄金、基本金属、石油、股市等所有其他风险资产形成冲击，程度则依其与实体经济关联的紧密程度而定——与实体经济联系越松的，受到的冲击越大。

　　根据以上认识，我认为2011年投资需要以货币政策为中心，紧密跟踪分析货币政策如何跟随实体经济形势而变化，紧密跟踪分析各类资产市场对货币政策预期的变化，在此基础上努力做到适当先行。从大的方向上，可以关注三类行业：一类是转型推进行业，因为转型是一个超周期的大题目，转型推进行业因此具有对抗货币收缩的坚实支撑；一类是稀缺资源行业，因为货币收缩的背景是经济恢复，而经济恢复必然会对资源加大需求；最后一类是被市场极度排斥的行业，这类行业中蕴含的泡沫极少，随着经济恢复其基本面和估值的优势会凸现出来。

（作者系华安基金管理公司首席宏观分析师）

　　（文章来源：上海证券报）
 
积极财政政策料参战通胀管理

　　积极财政政策继续留守2011年，但财政赤字规模缩小方向已经基本确定。12月27日，全国财政工作会议在京召开，部署明年积极财政政策的力度和方向。与此同时，记者从相关人士处获悉，明年财政赤字将定在9000亿元的水平，比今年10500亿元的规模减少1500亿元。其中，明年中央财政赤字预算由今年的8500亿元，下降到7000亿元，而中央代理地方政府发债规模仍保持2000亿元不变，赤字预算规模与上周媒体传闻一致。（上海证券报）
 
央行强调把好流动性总闸门 稳定物价更突出

　　央行货币政策委员会对明年工作作出部署--2011年要认真实施稳健的货币政策，增强金融调控的针对性、灵活性、有效性，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。要把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业，促进经济结构战略性调整。要健全多层次资本市场体系，提高直接融资比重，保持社会融资总量的合理规模。要进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（上海证券报）
 
人民币对美元中间价五连升

　　在连续五个交易日的小幅攀爬后，27日人民币对美元的中间价已经升至6.6305，逼近历史最高值6.6239。而即期市场则对央行的加息举措略显平淡，人民币对美元小幅收跌。中国外汇交易中心数据显示，27日人民币对美元的中间价为6.6305，人民币较前一交易日上升66个基点。据统计，从12月21日起，人民币对美元已经连续上涨五日共计292个基点。而即期市场上，市场对于央行25日宣布加息的消息反应平淡，人民币对美元小幅收跌至6.6308，较前一交易日下跌38个基点。（上海证券报）
 
海南离境退税正式试点 购物满800元退税11%

　　明年1月1日起，境外旅客离境退税政策将正式在海南试点实施。退税率统一为11%，起退点为800元人民币。27日从海南省开展境外旅客购物离境退税政策试点工作新闻发布会上获悉，对个人购买消费品实行离境退税业务在我国属首创，是对我国退税制度的补充。该业务将促进海南国际旅游岛国际要素进一步增加，带动相关产业发展。离境退税政策是指对境外旅客在退税定点商店购买的随身携运出境的退税物品，适用对象为在我国境内连续居住不超过183天的外国人和港澳台同胞。离境退税税种为增值税，退税率统一为11%。（上海证券报）
 
弱市放大加息效应 沪指失守2800

　　年内二次加息后的“靴子落地”反成资金减持良机，沪深大盘昨日“尾盘一跳”令市场再度陷入恐慌与迷惑。分析人士认为，这反映出市场目前心态比较谨慎，投资者不必恐慌，震荡或为布局明年提供良机。尽管此次加息在时点上略有意外，但幅度未超预期，一些机构因此预计这只“靴子”落下后将对市场心理产生短期利好。昨日早盘市场也积极回应，沪指高开后一度继续冲高，金融、地产等周期蓝筹股相对活跃。然而此后风云突变，之前走弱的小市值品种遭资金大力减持，带动盘面急转直下，上证综指在连续震荡下挫后最终失守2800点关口。（上海证券报）
 
央行：引导货币信贷向常态回归

　　央行货币政策委员会2010年第四季度例会日前在北京召开。会议强调，2011年要认真实施稳健的货币政策，增强金融调控的针对性、灵活性、有效性，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。要按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，综合运用多种货币政策工具，把好流动性这个总闸门，引导货币信贷向常态回归，实现合理适度增长。会议认为，明年世界经济有望继续恢复增长，但不稳定不确定因素仍然较多；我国经济向好势头进一步巩固，金融体系继续平稳运行，但货币信贷和流动性管理及防范金融风险的任务仍然艰巨。（证券时报）
 
中国加息 黄金单边行情难延续

　　中国再度加息，无疑对黄金市场构成利空。2008年次贷危机以来，各国纷纷向市场注入大量流动性，以防止经济陷入大幅衰退。基于信用货币的泛滥，黄金的信用恒定性使其成为抗通胀的最佳资产。流动性的宽裕使得通胀预期加重，并带动欧债危机后金价的持续上涨。而以中国为代表的新兴市场国家加息和资本管制等政策性调控措施的出台，将导致部分资金获利回吐。（证券时报）
 
暴风雪给美国年底购物季添堵

　　随着美国经济持续好转，今年美国年底购物季本有望迎来大丰收。不过近日美国东岸地区遭遇暴风雪袭击，给圣诞节后的购物季蒙上一层阴影。据悉，狂风夹杂着暴雪让纽约地区至少1500多个民航班次停运、高速公路交通瘫痪和铁路交通服务暂时停止。据全美零售商联合会（NRF）预计，今年美国年底购物季的消费支出有望超过4500亿美元，较去年同期增长3.3%，创下近5年以来的最高增幅。（证券时报）
 
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